20160821-华泰证券-农林牧渔行业周报_坚守肉禽和饲料_关注种子和疫苗_12页_1mb

农林牧渔行业周报总结（2016年08月21日）

行业评级

• 行业评级：增持（维持）

核心内容概述

本报告对2016年8月农林牧渔行业进行了分析，重点聚焦于肉禽、饲料、疫苗及种业板块，认为整体行业向好趋势不改，建议重点关注具备优势的企业，尤其是禽产业链、饲料龙头及种业企业。

主要观点与关键信息

鸡价高位震荡，向好趋势不改

• 祖代种鸡存栏：降至99.62万套，周环比下降0.30%，处于历史低位。
• 父母代种鸡存栏：震荡波动，全国在产父母代存栏周环比微升0.08%。
• 引种情况：1-7月共引种14.34万套，预计全年引种量在30-50万套，低于行业正常水平。
• 市场预期：商品代鸡苗价格有望突破8元/羽，毛鸡价格有望达到6元/斤以上。
• 企业调研：湖北某肉鸡企业计划扩大产能至1.5亿羽，养殖效率高，下游销售通顺。

饲料：销量增速逐步恢复，坚定推荐

• 原料价格影响：豆粕、玉米价格上涨导致饲料销量增速波动。
• 预期改善：随着原料价格回落，饲料成本压力将缓解，销量增速有望恢复。
• 猪周期拉长：母猪产能仍处于周期底部，预计猪周期将被拉长，饲料行业将受益。
• 推荐企业：唐人神、海大、正邦科技、大北农、金新农等饲料龙头，具备高弹性、低估值、外延扩张等优势。

疫苗：量增价升、整合加速，疫苗企业强者恒强

• 行业趋势：随着母猪存栏回升及招采苗放开，疫苗行业迎来量增价升。
• 产能淘汰：行业过剩产能将逐步淘汰，优质企业将占据主导地位。
• 新产品发布：中牧股份推出蓝耳-猪瘟活疫苗（TJM-F92株+C株），预计贡献收入3000万元。
• 政策支持：《员工持股试点意见》出台，为国企改革扫清障碍，中牧股份改革方案有望推进。

种业：旺季+五期叠加+滞涨，种业龙头战略布局期来临

• 行业背景：大宗农产品价格处于周期底部，玉米托市政策改革，农业部调减玉米种植面积。
• 种业预期：市场对种业股预期较低，但龙头企业具备穿越周期的能力。
• 推荐企业：隆平高科，产品推广加速、国际化布局进展顺利、外延并购提速、先进育种技术布局。
• 五期叠加：政策扶持期、产品升级期、行业整合提速期、转基因中线布局期、种业全球化期。

农产品价格走势

生猪养殖

• 生猪均价：18.63元/公斤，周环比下跌0.64%。
• 仔猪均价：43.33元/公斤，周环比下跌1.06%。
• 猪粮比：9.26，周环比下跌0.11%。
• 养殖利润：自繁自养头均盈利781.81元，周环比上涨6.18%；外购仔猪头均盈利315.55元，周环比上涨14.49%。

肉禽养殖

• 白羽鸡苗均价：3.17元/羽，周环比下跌3.94%。
• 白羽肉鸡均价：4.08元/斤，周环比下跌0.24%。
• 毛鸡出栏成本价：3.55元/斤，周环比下跌4.83%。
• 毛鸡养殖利润：2.11元/羽，周环比上涨31.88%。

粮食价格

• 玉米：国内均价1904元/吨，周环比上涨0.25%；进口完税价1636元/吨，周环比上涨1.91%。
• 小麦：国内均价2287元/吨，周环比上涨0.06%；进口价2654元/吨，周环比上涨0.08%。
• 大豆：国产价3710元/吨，周环比下跌0.33%；进口完税价3437元/吨，周环比上涨3.20%。
• 豆粕：国产价3255元/吨，周环比上涨1.59%；国际价2566元/吨，周环比上涨1.63%。

糖价

• 国内糖价：6065元/吨，周环比上涨0.62%。
• 国际糖价：5116元/吨，周环比下跌1.42%。

水产养殖

• 海参：均价80元/公斤，周环比持平。
• 鲍鱼：均价130元/公斤，周环比持平。
• 扇贝：均价6.6元/公斤，周环比持平。
• 草鱼、鲤鱼、罗非鱼：价格均与上周保持一致。

风险提示

• 猪/鸡价上涨不达预期
• 疫情风险
• 极端天气影响

投资建议

• 禽产业链：继续坚定看好，推荐相关股票，普遍存在50%以上上涨空间。
• 饲料行业：推荐唐人神、海大、正邦科技、大北农、金新农等企业。
• 疫苗行业：推荐中牧股份、口蹄疫龙头及研发能力强的企业。
• 种业行业：推荐隆平高科，其具备估值修复及战略扩张潜力。