20211226-国贸期货-橡胶·周度报告_市场情绪弱化_橡胶震荡表现_9页_2mb

橡胶市场总结

核心内容

本周天然橡胶市场整体呈现震荡走弱态势，受宏观因素及国际原油价格下行影响，橡胶价格承压。RU2205合约收盘14330元/吨，周度下跌1.88%；NR2203合约收盘1180元/吨，周度下跌1.28%。市场情绪弱化，供需基本面相对稳定，缺乏明确驱动。

主要观点

• 市场情绪弱化：由于海外疫情情绪发酵，商品市场整体偏弱，橡胶也未能幸免。
• 现货价格小幅下跌：国内产区进入停割期，但海外产区产出稳定，导致现货市场表现一般。
• 库存持续去化：青岛地区保税库存和一般贸易库存均有所减少，短期无明显累库预期。
• 下游需求疲软：轮胎企业开工负荷小幅提升，但整体仍受需求弱势和成品库存高企影响，存在进一步下滑压力。
• 资金面趋谨慎：临近年底，市场资金趋于保守，短期橡胶走势难有明显突破，维持震荡。

关键信息

一、宏观基本面

• M2增速：11月M2增速为8.5%，较前月下降0.20个百分点。
• SHIBOR7天利率：1.943%，显示资金市场流动性有所收紧。
• 固定资产投资增速：11月固定资产投资增速稳定，但未明显拉动橡胶需求。
• 社会消费增速：11月社会消费增速有所提升，但对橡胶市场影响有限。
• 制造业投资增速：11月制造业投资增速稳定，未对橡胶形成明显支撑。

二、盘面数据及价差

• RU2205—RU2201价差：200元/吨，显示近月合约相对强势。
• TOCOM2205-2201价差：9.9日元/千克，价差稳定。
• RU2201-TOCOM2204价差：233美元/吨，显示内外盘价差偏大。
• 沪胶与SICOM标胶价差：534美元/吨，价差维持在较高水平。

三、产业链上下游

• 泰国原料价格：维持稳定，受天气影响较小，产出正常。
• 中国天然橡胶产量：11月产量为12.75万吨，未明显增长。
• ANRPC产量：11月产量为120.77万吨，整体产量维持稳定。
• 轮胎开工率：全钢胎开工负荷为63.33%，半钢胎为64.08%，略有提升。
• 轮胎产量与出口：11月轮胎产量同比微降2.70%，但出口量累计增长24.9%。
• 重卡销售与物流：11月重卡销售量为5万辆，公路物流运价指数微升，显示运输需求有所改善。

四、现货价差数据

• 上海现货与沪胶主力价差：维持稳定，未出现明显价差扩大或缩小。
• CIF美金胶与沪胶价差：价差稳定，显示进口胶与国内胶价差未出现明显变化。
• 青岛保税区美金胶与沪胶价差：维持稳定，未出现明显操作空间。
• 合成橡胶与沪胶价差：价差稳定，显示合成胶对橡胶的替代作用有限。
• 混合胶与沪胶价差：-1580元/吨，显示混合胶价格相对较低。

操作策略

• 建议：短期观望为主，市场缺乏明显驱动，操作空间有限。

风险提示

• 原油大幅下行：可能对橡胶价格形成进一步压制。
• 美股大幅回调：可能影响市场情绪，对橡胶带来利空。
• 产量超预期释放：可能对橡胶供应造成压力，影响价格走势。

作者信息

• 作者：国贸期货.研究院 能源化工研究中心 叶海文
• 从业资格证号：F3071622
• 投资咨询证号：Z0014205

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期市有风险，入市需谨慎