20220313-国贸期货-橡胶·周度报告_商品波动加剧_橡胶震荡表现_9页_2mb

商品波动加剧，橡胶震荡表现总结

核心内容

本周天然橡胶市场呈现震荡走势，主力合约RU2205价格先涨后跌，最终报收13825元/吨，周度上涨0.73%。同期NR2205报收11470元/吨，周度上涨0.22%。整体来看，橡胶市场受宏观因素影响较大，缺乏明确的上行动力，短期维持震荡偏弱格局。

主要观点

• 行情回顾：橡胶价格先涨后跌，震荡走势持续。尽管主力空头减仓带来反弹，但整体商品市场走弱抑制了行情持续上涨的可能。
• 现货价格：天然橡胶现货价格小幅波动，外盘接盘积极性降低，国内贸易商报盘平稳。轮胎市场交投逐步好转，但下游采购积极性一般。
• 库存变化：中国1-2月天然橡胶及合成橡胶进口量同比增加10.5%，青岛保税区库存小幅上升，但累库速度下降，后期或维持去库节奏。
• 原料供应：国内产区方面，海南已基本停割，云南具备提前开割条件，但需关注天气变化。泰国南部因降雨不足和需求疲软，原料价格维持高位震荡。
• 下游需求：山东地区轮胎企业开工率回升，全钢胎开工负荷为62.2%，半钢胎为72.52%。全钢胎库存压力较大，提产受限；半钢胎逐步恢复至正常水平。
• 市场因素：橡胶自身供需基本面无明显矛盾，期现价差回归至较低水平，套利空间压缩，市场抛空力度减弱。然而，宏观因素多变，短期或拖累价格下行。
• 操作建议：建议投资者保持观望态度，等待更明确的市场信号。

关键信息

宏观基本面

• 2月M2增速为9.2%，较前月下降0.60%。
• SHIBOR7天利率为2.102%。
• 央行逆回购操作维持稳定。
• 12月份固定资产投资增速、社会消费增速和制造业投资增速均有所波动，但未形成明显支撑。

盘面数据及价差

• RU2209—RU2205价差为230元/吨。
• TOCOM2208-2204价差为-1.3日元/千克。
• RU2205-TOCOM2208价差为97美元/吨。
• TOCOM与SICOM价差维持稳定。
• 沪胶与SICOM标胶主力价差为406美元/吨。

产业链上下游

• 合艾原材料价格维持高位。
• 12月中国天然橡胶产量为5.85万吨，ANRPC产量为109.21万吨。
• 1-2月天然橡胶与合成橡胶进口量合计119.3万吨。
• 青岛地区天然橡胶库存小幅上升，但累库速度放缓。
• 轮胎开工率逐步回升，但全钢胎库存压力较大。

现货价差数据

• 上海现货与沪胶主力价差维持稳定。
• CIF美金胶与沪胶价差略有变化。
• 青岛保税区美金胶与沪胶价差维持高位。
• 合成橡胶与沪胶价差保持稳定。
• 混合胶与沪胶价差为-825元/吨。
• 合艾原材料价差维持高位。
• 保税区美金胶价差与CIF船货美金胶价差均未明显改善。

风险关注

• 原油价格大幅下行可能对橡胶价格形成压制。
• 美股大幅回调可能引发市场避险情绪，进一步影响橡胶走势。
• 产量超预期释放可能对市场造成冲击。

操作策略

• 建议：当前市场缺乏明确方向，建议投资者保持观望态度，等待市场进一步明朗。

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