20210531-中财期货-橡胶投资策略周报_橡胶区间震荡_后期趋弱_6页_1mb

橡胶市场周报总结

核心观点与策略推荐

行情研判

• 区间震荡，后期趋弱：当前橡胶市场处于区间震荡状态，后期价格预计会受到宏观因素和供需变化的影响而趋于弱势。

操作建议

• 逢高做空，高抛低吸：建议投资者在价格高位时做空，灵活操作以应对短期波动。
• 套利机会：可寻求期现、跨期、跨品种、跨市场等套利机会。
• 长期看多：在宏观和基本面相对稳定的情况下，长期趋势仍偏向看多。

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逻辑驱动分析

宏观因素

• 多国疫情反弹，尤其是东南亚地区，导致全球市场投资情绪偏弱。
• 美国经济刺激政策和政治经济紧张局势加剧市场避险情绪，对商品价格形成压力。

供给因素

• 东南亚主要产区（泰国、印尼、越南）进入开割期，但受天气和疫情影响，实际增产有限。
• 国内云南产区因降雨影响割胶进度，但海南产区开割时间提前，整体增产预期仍存。

需求因素

• 国内轮胎开工率有所回落，但整体仍维持高位，主要受出口市场支撑。
• 内销表现疲软，成品库存压力增加，开工率下降可能进一步拖累需求。
• 海外市场部分国家疫情加重，影响轮胎替换需求和出口订单进度。

库存因素

• 上期所库存处于近几年同期低位，青岛保税区库存持续去化，但去库速度放缓。
• 期货仓单维持平稳，短期对盘面有一定支撑，但宏观利空已部分兑现。

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风险提示

1. 主要产区天气变化：降雨和疫情可能影响割胶进度，进而影响供应。
2. 橡胶产量大幅增减：若产量超预期增长，将对价格形成压力。
3. 下游需求变化：终端消费疲软可能拖累整体市场表现。
4. 海关查验政策反复：可能影响进出口节奏，进而影响市场供需。
5. 宏观经济变化：经济回暖或恶化将直接影响橡胶价格走势。
6. 海外疫情蔓延：可能进一步抑制海外需求，加剧市场不确定性。

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重点关注内容

• 宏观数据：关注主要国家的经济数据和疫情发展。
• 期现价差与跨期价差：价格波动可能影响套利操作空间。
• 国内外主产区天气：直接影响割胶进度和产量。
• 终端消费情况：轮胎开工率和库存变化是重要指标。
• 进出口数据：出口受阻可能影响整体需求。
• 全球抗击疫情进展：疫情形势变化将对市场情绪产生重大影响。

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基本面信息要点

宏观市场情绪

• 疫情反弹和政治经济紧张局势导致市场避险情绪升温，对橡胶价格形成压力。

新胶供应

• 全球天然橡胶产量逐渐回升，但东南亚产区供应仍偏紧。
• 国内云南受降雨影响，海南虽提前开割，但后期降雨可能再次影响产量。

国内需求

• 轮胎开工率虽小幅回落，但仍维持高位，主要受出口支撑。
• 内销表现不佳，成品库存压力上升，开工率下降可能形成负反馈。

库存情况

• 上期所库存处于低位，青岛保税区库存持续下降，但速度放缓。
• 期货仓单维持平稳，期现价差趋近，套利空间有限。

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市场展望

• 短期走势：橡胶价格可能延续区间震荡，进一步下跌空间有限。
• 长期趋势：需关注宏观经济和疫情发展，若政策支持和需求回暖，可考虑长期看多。
• 操作策略：当前套利利润收窄，建议关注期货期权等复合对冲工具，探索新的盈利模式。

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特别声明

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