20211226-国贸期货-_铜_——弱预期强现实_铜价向左还是向右__26页_2mb

铜市场分析总结

核心内容概述

本文主要分析了2021年及2022年铜市场的走势、宏观经济影响、供需基本面以及未来展望，强调了铜价在宏观政策、供需变化和全球疫情等多重因素下的波动性。

主要观点

宏观经济影响

• 2021年宏观环境：全球主要经济体因疫情控制和刺激政策推动经济复苏，铜价创历史新高。然而，随着美联储加息预期升温，市场对流动性收紧的担忧增加，铜价承压。
• 2022年宏观展望：各国刺激政策边际退出，全球通胀高企，流动性收紧，对铜价形成压制。同时，全球经济复苏放缓，铜需求增速下降，预计铜价重心将下移。

供需基本面分析

• 2021年供需情况：全球铜矿及精炼铜供应回升，但精铜消费增长明显，导致全球铜供应缺口约25-30万吨。
• 2022年供需变化：随着新增产能释放，预计铜供应将小幅过剩，但全球铜显性库存处于历史低位，对铜价形成支撑。

关键信息

2021年铜价走势

• 铜价全年重心上移，伦铜价格由7750美元/吨升至10000美元/吨以上，沪铜则由57700元/吨升至72000元/吨。
• 铜价在下半年因美联储加息预期、能源危机担忧及疫情反复等因素出现波动。

内外盘价格对比

• 人民币兑美元升值，导致铜沪伦比走低，但伦铜表现强于沪铜。
• 2021年LME铜三个月期货价格年度均价为9281美元/吨，沪铜主力合约年度均价为68337元/吨。

2022年铜供应预期

• 全球铜矿及冶炼产能有望进一步释放，预计2022年精铜供应增长73万吨。
• 中国铜冶炼产能新增66万吨/年和88万吨/年，全球铜供应有望小幅过剩。

库存与价差

• 全球铜显性库存持续走低，2021年底库存为33.8万吨，较2020年下降27.9万吨。
• 铜现货升水扩大，沪铜继续关注买近卖远正套策略。

铜下游消费

• 家电行业：2021年主要家电铜用量约173.3万吨，预计2022年因原材料价格上涨及疫情管控等因素，家电用铜量小幅下滑。
• 汽车行业：2021年汽车行业用铜量约95.3万吨，新能源汽车带动铜消费增长，预计2022年新能源汽车用铜量将增加10万吨以上。
• 电网投资：2021年电网投资增长，带动铜需求，但铜价上涨抑制了实际耗铜量。

风险关注

• 全球疫情发展：变异毒株可能对经济复苏造成不确定性。
• 全球货币流动性：美联储加息及政策正常化将影响铜价。
• 铜库存变化：库存持续走低，可能引发挤仓风险。

结论与展望

• 基本面支撑：尽管2022年铜供应将小幅过剩，但全球铜显性库存处于低位，铜价仍有一定的支撑。
• 宏观压制：随着流动性收紧和全球经济增速放缓，铜价重心或下移。
• 投资建议：沪铜可关注买近卖远正套策略，同时需关注政策变化和库存波动对铜价的影响。

主要数据与图表

• 全球铜矿产量：2021年全球铜矿产量回升，预计2022年继续温和增长。
• 中国铜冶炼产能：2021年新增产能有限，2022年有望大幅增长。
• 铜价走势：2021年铜价先扬后抑，全年震荡运行。
• 铜库存变化：全球铜显性库存持续走低，国内库存处于历史低位。
• 铜供需平衡：2021年全球铜短缺约25-30万吨，预计2022年全球铜供应小幅过剩。

附录

• 联系方式：国贸期货研究院有色金属研究中心，方富强，电话：0592-5822742，邮箱：fangfq@itf.com.cn。
• 免责声明：本报告基于公开信息整理，仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。

总结字数：约999字