20250306-浙商证券-国防军工行业点评报告_我国2025年国防预算增速7.2_看好国防军工十四五收官冲刺_3页_543kb

国防军工行业2025年分析与展望

投资要点：

• 2025年我国国防预算为1,784,665亿元，同比增长72%，延续了自2023年以来连续三年7.2%的增幅，体现出稳定的投入节奏。
• 我国防预算占GDP比例约为1.2%，显著低于全球平均（约1.94%）以及西方国家水平。相比之下，2025年美国预算达8,950亿美元，欧盟计划大幅提升国防投入。
• 建设“世界一流军队”的百年奋斗目标，要求加速国防和军队现代化。年度政策强调全面练兵备战，重点发展新质作战力量。
• “十四五”结束年，行业迎来多重驱动：
  • 投资主线： 重组（军工央企整合）、军贸（成为全球第三大军贸国）、新域新质（新型作战力量与生产力，例如无人机、商业航天、北斗、国产大飞机等）。
  • 核心领域： 航空（主机厂与发动机）、陆军装备、船舶、低空经济（无人机+服务）。
  • 重点推荐： 中航沈飞、洪都航空、航发动力、中直股份、中兵红箭、中国船舶、航天彩虹、宗申动力、四川九洲、威海广泰等。

核心观点：

• 稳持“看好”评级。认为2025年系“十四五”收官跃升关键年，有望在全球安全环境变化中受益于多领域（军品+民品、内需+外贸）高速发展机遇。央国企改革整合、新域新质战斗力与生产力的加速突破构成催化主线。
• 近期多项中航企公布超预期年度任务完成情况。
• 战略方向聚焦：通过重组整合提升效率、军贸出口拓展市场、布局前沿科技与产业链重构。

风险提示：

• 军品订单落地进度可能低于预期。
• 新研装备型号进展不及预期可能拖累成长。
• 军工行业具有高度特殊性。

行业评级：看好

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