预算支出同比增长7.2_，重视商业航天、低空经济新领域_9页_626kb

国防军工行业周报总结（2024年3月第1周）

核心内容

2024年全国财政安排国防支出预算为1.67万亿元，同比增长7.2%，与去年增幅持平，显示我国持续高质量推进国防军工建设。国务院总理李强在政府工作报告中首次将低空经济列为新增长引擎，同时强调加快生物制造、商业航天等新兴领域发展。此外，习近平指出新兴领域战略能力是国家安全和军事斗争的重要组成部分，对推进中国式现代化具有重要意义。

主要观点

• 行业景气度提升：2023年四季度起，国防军工企业订单逐步恢复，行业整体景气度上行，预计2023年业绩稳中向好。
• 投资逻辑：国防军工行业具备“内生+外延、内需+外贸、军品+民品”12字核心增长逻辑，未来增长动力强劲。
• 细分领域展望：
  • 航空：受益于型号放量和主机厂均衡生产，预计2023年营收和净利润保持较快增长。
  • 船舶：板块趋势向好，2023年业绩有望释放。
  • 陆军装备：关注远火等精确打击装备，部分企业已收到订货通知。
  • 信息化：应用驱动和国家战略推动下，预计整体业绩上行，卫星产业链成为重点。
• 2024年展望：在“百年未有之大变局”背景下，国防军工行业将迈入武器装备现代化建设加速期。

关键信息

投资建议

• 主机厂：推荐中国船舶、中船防务、中国动力、中航西飞、中航沈飞、航发动力、中直股份、洪都航空、航天彩虹、内蒙一机、中无人机。
• 核心配套/原材料：关注亚星锚链、航发控制、中兵红箭；推荐中航高科、西部超导、三角防务、航发科技、宝钛股份、钢研高纳。
• 导弹及信息化：推荐北方导航、霍莱沃、高德红外、晶品特装；关注振华科技、中国海防、紫光国微、智明达、新雷能、火炬电子。

市场表现

• 上周国防指数上涨0.1%，在31个申万一级行业中排名第14。
• 上周涨幅前五的个股为立航科技（45.1%）、捷强装备（18.7%）、观想科技（18.5%）、中科海讯（15.3%）、景嘉微（14.8%）。
• 从年度表现看，中国船舶涨幅居首，达27.2%。

行业动态

• 国内军事进展：
  • 习近平强调新兴领域战略能力对国家安全和经济社会发展的重要性。
  • 2024年国防支出预算为16655.4亿元，同比增长7.2%。
  • 东航C919国产大飞机实现规模化运营，2023年累计飞行1956小时，承运旅客81,668人次。
  • 航天科技集团加速研制可重复使用火箭和高性价比商业卫星产品。
  • 工信部批准中国电信获取国际电信码号资源，助力卫星通信国际化。
• 国际时政要闻：
  • 印度政府接近购买数十亿美元的军事装备。
  • 以色列袭击加沙地带，造成大量人员伤亡。
  • 也门胡塞武装使用无人机和导弹攻击美国海军驱逐舰，美英对也门红海城市发动空袭。

上市公司公告

• 中兵红箭：全资子公司北方滨海完成“汽车底盘结构部件生产项目”建设。
• 中航重机：第一大股东金江公司将被贵航集团吸收合并。
• 盛路通信：转股价格由6.83元/股下调至6.75元/股。
• 甘化科工：拟回购A股股份用于股权激励，回购金额不低于2500万元。
• 航天长峰：2024年1月12日至3月5日收到政府补助112.26万元。
• 霍莱沃：发布2024年限制性股票激励计划，设定业绩考核目标。
• 天秦装备：发布限制性股票激励计划，设定业绩考核目标。
• 湘电股份：轨道交通高效牵引系统项目延期至2024年12月。
• 航宇微：股东颜军减持公司股份，减持均价为12.83元/股。
• 楚江新材：收到政府补助资金共计1441.46万元。

风险提示

1. 股权激励和资产证券化的实施节奏可能低于预期。
2. 重要产品研制和交付进度可能不及预期。

行业评级

• 行业评级：看好（维持）
• 股票投资评级：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下：
  • 买入：+20%以上；
  • 增持：+10%~+20%；
  • 中性：-10%~+10%；
  • 减持：-10%以下。

图表目录

• 图1：上周国防指数上涨0.1%
• 图2：上周国防指数涨跌幅位居一级行业第14名
• 表1：国防行业重点个股市场表现回顾
• 表2：国防行业重点公司盈利预测与估值

分析师信息

• 邱世梁，执业证书号：S1230520050001，邮箱：qiushiliang@stocke.com.cn
• 王华君，执业证书号：S1230520080005，邮箱：wanghuajun@stocke.com.cn
• 王洁若，执业证书号：S1230522110002，邮箱：wangjieruo@stocke.com.cn

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