国防军工行业2021年投资策略：蜕变，下一个五年_35页_9mb

国防军工行业2021年投资策略总结

核心内容

2021年国防军工行业投资策略聚焦于“十四五”期间国防建设的刚需与内外循环拓展两条主线。在双循环格局下，国防建设与经济发展相互促进，国防军工行业具备确定性增长潜力，预计将继续保持高景气度，维持“增持”评级。

主要观点

1. 行业表现突出：2020年国防军工（中信）上涨 $72.47%$，跑赢沪深300指数45.26个百分点，涨幅排名靠前，航空、航天、其他军工板块涨幅分别为 $94.36%$、$71.62%$ 和 $69.10%$。
2. 双循环格局下看多“十四五”：国防建设为经济发展提供安全保障，同时经济建设为国防建设提供物质基础。在内循环为主的情况下，国防建设将推动技术进步和经济内循环发展。
3. 国防建设目标明确：加快国防和军队现代化，实现富国和强军相统一，强调机械化、信息化、智能化融合发展。
4. 投资建议：围绕国防建设刚需和内外循环拓展，推荐相关领域龙头公司。

关键信息

国防建设刚需主线

• 航空：推荐中航沈飞，关注中航西飞、洪都航空、中直股份、中航科工。
• 航空发动机：推荐航发动力，关注航发控制、航亚科技、应流股份。
• 航天特种装备：关注高德红外、宏大爆破、亚光科技、上海沪工。
• 无人装备：关注航天彩虹。

内外循环拓展主线

• 新材料：推荐中航高科、光威复材、中简科技，关注西部超导、宝钛股份、西部材料。
• 电子元器件：推荐中航光电、航天电器、宏达电子，关注振华科技、鸿远电子、火炬电子。
• 信息化：推荐航天发展，关注中国卫星、中国海防、国睿科技、七一二。

风险分析

• 研发速度不及预期
• 市场竞争导致营收及利润下降
• 政策调整风险
• 主要原材料价格波动风险

重点公司盈利预测与估值

行业与沪深300指数对比

• 国防军工行业在2020年表现优于沪深300，涨幅靠前。
• 2020年国防军工行业市盈率尚未处于高位，具备估值优势。

国防建设与经济发展关系

• 安全保障：国防建设为经济内循环提供安全保障。
• 市场空间：国防军工行业确定性增长为内循环提供市场空间。
• 独立自主：国防建设推动生产配套独立自主，促进技术发展。
• 军民融合：军转民和民参军推动技术应用和产能提升，是双循环的重要表现形式。

国防建设现状与未来趋势

• 装备数量与质量：中国在战斗机、直升机、航母等装备数量和质量上仍与美国、俄罗斯存在差距。
• 技术发展：航空发动机、新材料、电子元器件等技术领域需加快国产化替代。
• 信息化建设：国防信息化是未来重点发展方向，预计市场空间达5万亿元。

结论

国防军工行业在“十四五”期间具备良好的增长前景，投资应围绕国防建设刚需和内外循环拓展两条主线进行。重点推荐中航沈飞、航发动力、航天发展等公司，关注其在航空、航空发动机、信息化等领域的表现。同时，需警惕研发、市场竞争、政策及原材料价格波动等风险。