20160314-中国银河-嘉实FOF投资双周刊_看多中证金融_可选_配置小盘_15页_2mb

嘉实FOF投资双周刊（20160314）总结

核心内容概述

嘉实FOF投资双周刊（20160314）主要介绍了嘉实基金推出的两种行业ETF投资策略：嘉实行业ETF相对优势择时策略和嘉实行业ETF择时组合投资策略，以及大小盘配对策略。这些策略基于行业指数与市场基准的相对表现，结合基本面数据，以期实现超额收益。

主要观点

1. 嘉实行业ETF相对优势择时策略

• 策略原理：该策略通过分析行业成分股与市场基准的超额收益天数占比，结合行业指数相对市场基准的“相对优势线”（RS）指标，构建“钟摆模型”来判断行业趋势。
• 指标定义：
  • A/S：行业成分股的平均表现（均值A）与分歧度（标准差S）的比值，用于判断行业是否走强或走弱。
  • RS：行业指数相对于市场基准的相对优势线，用于判断行业整体趋势。
• 当前推荐：目前看多中证金融和中证可选行业。
• 历史表现：在样本外（2013年以来）的测试中，该策略能够有效提示超配和低配行业，实现超额收益。

2. 嘉实行业ETF择时组合投资策略

• 策略原理：基于“钟摆模型”的择时结果，组成等权重的行业ETF投资组合。当看多1个或多个行业时，等权重配置相应ETF；当所有行业看空时，配置沪深300指数。
• 当前配置：目前持有中证金融和中证可选行业ETF。
• 历史表现：
  • 2013年以来，该策略的超额收益为5.9个百分点。
  • 样本内（2009-2012年）的相对优势为2.59，季度胜率为84.6%，年度胜率为100%。
  • 年度超额收益均在9.5个百分点以上，最大季度回撤为1.36个百分点。

3. 大小盘配对策略

• 策略原理：基于基本面的成长性判断未来数月的资产配置，以上证50代表大盘，中证500代表小盘。
• 配置频率：每年3次再平衡（Q1、Q2、Q3报告期）。
• 历史胜率：2007年至2014年间，共24次配置，胜率75%。
• 当前推荐：本期建议配置小盘，主要因为中证500相对上证50的超额收益回归至去年5月初的水平。
• 历史表现：
  • 2007年5月至2015年4月期间，该策略的累积收益率为658.42%，年化收益率为28.82%。
  • 2015年4月30日至2016年3月11日期间，中证500相对上证50的超额收益为3.01%。

关键信息

行业ETF推荐

策略效果分析

• 钟摆模型：通过A/S和RS指标的结合，判断行业趋势，实现超额收益。
• 组合投资策略：在看多时等权重配置相应行业ETF，实现更有效的超额收益。
• 大小盘配对策略：基于成长性判断，实现长期超额收益，胜率稳定在75%以上。

历史数据回顾

• 2013年以来：
  • 钟摆模型在样本外的超额收益表现良好。
  • 组合投资策略的超额收益为5.9个百分点。
• 2009-2012年样本内表现：
  • 各行业ETF的择时策略均显示出一定的超额收益能力。
  • 中证医药的胜率为76.2%，平均盈利幅度为5.9%。
  • 中证消费的胜率为62.5%，平均盈利幅度为5.8%。
  • 中证金融的胜率为53.3%，平均盈利幅度为1.9%。
  • 中证可选的胜率为52.6%，平均盈利幅度为2.3%。
  • 中证能源的胜率为53.3%，平均盈利幅度为3.0%。
• 组合策略样本内表现：
  • 相对沪深300指数的相对优势为2.59。
  • 季度胜率为84.6%，年度胜率为100%。
  • 年度超额收益均在9.5个百分点以上。

附录说明

• 样本内表现：展示了各行业ETF及组合策略在2009-2012年的历史表现数据。
• 评级标准：
  • 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
  • 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，银河证券不承担由此产生的任何责任。

联系信息

• 分析师：王红兵、郑源。
• 联系方式：
  • 王红兵：0755-83479312，wanghongbing_yj@chinastock.com.cn。
  • 郑源：0755-21515619，zhengyuan@chinastock.com.cn。

总结

嘉实FOF投资双周刊（20160314）通过“钟摆模型”和大小盘配对策略，为投资者提供了行业ETF和大小盘资产配置的建议。这些策略基于行业成分股与指数的统计特征和基本面成长性，有效识别行业趋势并实现超额收益。当前推荐配置中证金融和中证可选行业ETF，并偏重小盘资产。投资者可根据策略建议进行相应的资产配置，以获取更好的投资回报。