20160125-中国银河-嘉实ETF投资双周刊_看多金融_医药_可选_选配小盘_15页_2mb

嘉实 ETF 投资双周刊 (20160125) 总结

核心内容

嘉实 ETF 投资双周刊提出了两个主要的行业ETF投资策略：嘉实行业ETF相对优势择时策略和嘉实行业ETF择时组合投资策略，并结合了大小盘配对策略，为投资者提供行业与风格配置建议。

主要观点

1. 嘉实行业ETF相对优势择时策略

• 策略原理：该策略基于“钟摆模型”，利用行业成分股与市场基准的超额收益天数占比来衡量个股走势强弱，结合行业指数与市场基准的相对优势线（RS）进行判断。
• 指标定义：
  • A/S（均值/分歧度）：当 A/S 向上时，判断行业走强；当 A/S 向下时，判断行业走弱。
  • RS（相对优势线）：平滑后的 RS 向上表示行业走强，向下表示行业走弱。
• 策略信号：当 A/S 与 RS 同时看多时，行业走强；当信号矛盾时，原趋势延续。
• 最新推荐：当前看多中证医药、中证可选、中证金融行业。

2. 嘉实行业ETF择时组合投资策略

• 策略原理：在“钟摆模型”基础上，构建等权重的行业ETF组合，根据择时信号进行动态调整，包括调入/调出行业ETF及权重再平衡。
• 历史表现：
  • 2013年以来的样本外表现：相对沪深300指数的超额收益为2.9个百分点。
  • 季度胜率：80.0%
  • 年度胜率：100%
• 当前配置：持有中证医药、中证可选、中证金融行业ETF。

3. 大小盘配对策略

• 策略原理：基于基本面成长性判断大小盘资产的配置方向，以上证50代表大盘，中证500代表小盘。
• 操作频率：每年3次再平衡，分别在Q1、Q2、Q3报告期。
• 历史表现：
  • 2007年至2014年间，胜率高达75%。
  • 2015年4月30日至2016年1月8日，小盘超额收益波动较大，但最终中证500相对上证50超额收益为3.01%。
• 当前建议：配置小盘，理由包括：
  • 小盘长期成长性相对较强；
  • 小盘超额收益已回到较安全位置。

关键信息

行业ETF推荐结果

策略表现数据

历史配置建议回顾

样本内表现

附录信息

• 行业ETF：嘉实基金自2014年7月起推出5个中证行业指数ETF，分别对应中证消费、医药、金融、可选消费、能源行业。
• 评级体系：
  • 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避，分别对应超额收益20%及以上、10%-20%、与市场持平、低于市场10%及以上。
  • 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避，分别对应公司股价超额收益20%及以上、10%-20%、与市场持平、低于市场10%及以上。

联系方式

• 分析师：王红兵、郑源
• 联系方式：
  • 王红兵：电话 0755-83479312，邮箱 wanghongbing_yj@chinastock.com.cn
  • 郑源：电话 0755-21515619，邮箱 zhengyuan@chinastock.com.cn

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