20161031-中国银河-嘉实FOF投资双周刊_无行业推荐_配置小盘_11页_1mb

嘉实FOF投资双周刊（20161031）总结

核心内容概述

本期刊主要围绕嘉实基金推出的行业ETF择时策略和大小盘配置策略展开，旨在为投资者提供基于市场趋势和基本面分析的资产配置建议。核心内容包括“钟摆模型”择时策略、“择时组合投资策略”以及“大小盘配对策略”，并结合最新市场数据对各策略的配置结果进行分析。

主要观点与关键信息

一、嘉实行业ETF相对优势择时策略

• 策略原理：该策略结合行业成分股市场表现的时间化均值与标准差，以及行业指数与市场基准的相对优势线（RS），构建“钟摆模型”以判断行业走强或走弱。
• 信号判断：
  • 当“平均情况/分歧度（A/S）”指标向上时，判断行业走强。
  • 当“相对优势线（RS）”指标向上时，判断行业走强。
  • 若两者信号一致，则确认行业趋势；若出现矛盾，则延续原趋势。
• 当前状态：目前该策略暂无行业推荐。

二、嘉实行业ETF择时组合投资策略

• 策略原理：基于“钟摆模型”的择时结果，组成等权重的行业ETF投资组合，当行业看多时等权重配置，看空时持有沪深300指数。
• 历史表现：
  • 样本外表现（2013年以来）的相对优势为2.49。
  • 季度胜率80.0%，年度胜率100%。
  • 2015年超额收益为67.9个百分点，2016年以来为17.9个百分点。
• 当前状态：目前该组合暂不持有任何行业ETF。

三、大小盘配对策略

• 策略原理：基于基本面的成长性，以上证50代表大盘，中证500代表小盘，每季度进行再平衡。
• 历史表现：
  • 2007年至2015年期间，共有27次配置机会，20次选对收益更高的资产，胜率74%。
  • 按照该策略进行多空交易，累计收益率达690%。
• 最新判断：
  • 根据2016年三季报数据，中证500的成长性仍优于上证50，因此本期继续推荐小盘。
  • 2016年5月1日至8月31日，中证500领先上证50指数2.94个百分点。
  • 2016年9月1日至10月28日，中证500与上证50指数表现旗鼓相当。
• 上期表现：
  • 上证50上涨1.99%，中证500下跌0.21%。

最新推荐结果汇总

策略分析与市场展望

• 钟摆模型：通过统计行业成分股的强弱表现和行业指数的相对优势线，有效提示行业配置时机，但目前暂无行业推荐。
• ETF组合投资策略：动态调整行业ETF配置，实现超额收益，但当前未持有任何行业ETF。
• 大小盘配对策略：基于成长性指标，持续推荐小盘资产，认为其在长期具备更好的投资价值。

策略历史表现

• 钟摆模型：在样本外表现中，对消费、医药、可选消费、能源、金融等行业均能有效获得超额收益。
• ETF组合投资策略：2013年以来，样本外超额收益为2.49，季度胜率80.0%，年度胜率100%。
• 大小盘配对策略：2007年至2015年期间，胜率74%，累计收益率达690%。

评级标准

• 行业评级：分为推荐、谨慎推荐、中性、回避，分别对应超额收益20%及以上、10%-20%、与市场持平、低于市场10%及以上。
• 公司评级：同行业评级体系，用于公司层面的推荐判断。

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总结

本期刊提供了嘉实基金在行业ETF择时及大小盘配置方面的策略分析与最新建议。通过“钟摆模型”和“ETF组合投资策略”，嘉实基金旨在捕捉行业轮动带来的超额收益机会。同时，基于基本面成长性分析的大小盘配对策略持续推荐小盘资产。尽管当前无行业推荐，但大小盘策略仍保持对小盘的偏重配置。投资者应结合自身情况，谨慎参考策略建议，独立做出投资决策。