20160703-兴业证券-兴证建筑每周观点：关注中报高增长及超预期个股的短期投资机会_18页_1mb

文档内容总结

核心内容

本报告是兴业证券建筑行业研究团队于2016年7月3日发布的周报，主要分析了建筑行业的市场表现、重点公司动态、行业要闻及投资策略等内容。报告指出，建筑行业在2016年6月24日至7月1日期间整体上涨3.83%，跑赢全部A股指数0.35%。同时，报告推荐了若干具备高增长潜力的个股，并关注“一带一路”、PPP模式及国企改革等投资主题。

主要观点

行业重要信息

1. “一带一路”战略：银监会支持落实“一带一路”战略，为建筑企业提供了更多金融服务。
2. 铁路基建投资：国务院通过《中长期铁路网规划》，利好铁路等基建投资。
3. 建筑企业资金周转改善：规范清理建筑业保证金，有利于改善建筑企业的资金周转。
4. 国企改革：在当前存量资金博弈背景下，推荐具备高成长性、低估值、小市值的公司。
5. 并购监管：证监会对并购企业业绩承诺进行检查，短期内影响建筑企业转型行情，业绩确定性高的个股更受市场欢迎。

投资策略

1. 关注中报高增长及超预期个股：推荐“美晨科技”、“神州长城”等公司。
2. PPP及国企改革：推荐“苏交科”、“山东路桥”等公司。
3. 重点公司分析：
   • 山东路桥：新签订单高速增长，存在资产注入预期，估值较低，具备高股价诉求，建议现价买入。
   • 美晨科技：具备“高预期差、低市值、低估值”特征，赛石园林业务稳步推进，中报业绩有望超预期。
   • 神州长城：受益于“一带一路”和医疗转型，公司基本面持续改善，复牌后建议投资者买入。
   • 苏交科：受益于基建投资复苏，外延扩张是主要催化剂，预计全年业绩增速将超过30%。
   • 宝鹰股份：新签海外大单，助力海外业务快速增长，当前股价具备高安全边际。

关键信息

本周行情回顾

• 建筑工程板块（SW）上涨3.83%，跑赢全部A股指数。
• 各子行业涨跌幅不一，其中铁路工程涨幅最大（8.44%），国际工程涨幅最小（0.98%）。

重点公司动态跟踪

• 山东路桥：联合中标六盘水市干线公路项目，新签订单金额接近170亿元，2016年可确认收入预计超过100亿元。
• 美晨科技：与西安旅游股份合作，推进“园林+旅游+文化”模式，中报业绩有望超预期。
• 宝鹰股份：签订越南岘港JW万豪酒店施工总承包合同，金额约14.16亿元，预计2016年确认收入约7亿元。
• 苏交科：中标多个项目，预计2016年一季度业绩同比增长约30%，全年业绩增速将超过30%。

行业要闻回顾

• 宏观政策：央行加大流动性投放，统计局数据显示工业企业利润增速有所回落。
• 铁路发展：国务院原则通过《中长期铁路网规划》，鼓励社会资本参与铁路建设。
• 建筑行业：住建部推动建筑产业现代化，深圳出台新政支持装配式建筑发展。
• 非制造业PMI：2016年6月非制造业商务活动指数为53.7%，建筑业位于较高景气区间。

行业估值现状

• 各子行业PE（整体法）差异较大，其中钢结构行业PE最高（51.04倍），房建工程PE最低（7.32倍）。
• 相对全部A股的溢价率方面，园林工程溢价率最高（3.2），钢结构次之（2.68）。

重点公司盈利预测及估值

• 金螳螂：预计2016年EPS为1.00元，PE为9.99倍，2017年EPS为1.11元，PE为9.00倍。
• 美晨科技：预计2016年EPS为0.44元，PE为22.50倍，2017年EPS为0.56元，PE为17.68倍。
• 神州长城：预计2016年EPS为1.41元，PE为8.63倍，2017年EPS为1.98元，PE为6.15倍。
• 山东路桥：预计2016年EPS为0.44元，PE为13.09倍，2017年EPS为0.52元，PE为11.08倍。

投资建议

• 评级：整体行业评级为“推荐”，公司评级包括“买入”、“增持”、“中性”等。
• 投资策略：重点关注中报高增长及超预期个股，关注PPP和国企改革相关投资机会。
• 重点推荐公司：
  • 神州长城：买入评级，受益于“一带一路”和医疗转型。
  • 苏交科：增持评级，受益于基建投资复苏，外延扩张是主要催化剂。
  • 山东路桥：增持评级，新签订单高速增长，存在资产注入预期。
  • 美晨科技：增持评级，具备“高预期差、低市值、低估值”特征。
  • 宝鹰股份：增持评级，新签海外大单，当前股价具备高安全边际。

联系方式

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• 研究助理：房大磊（fangdalei@xyzq.com.cn）、黄杨（huangyang@xyzq.com.cn）
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