20160703-兴业证券-兴证建筑每周观点_关注中报高增长及超预期个股的短期投资机会_17页_1mb

建筑行业投资分析总结（2016.06.24-2016.07.01）

核心内容

本报告主要围绕2016年第二季度建筑行业的发展情况，分析行业趋势、重点公司动态及投资策略，旨在为投资者提供短期投资机会的参考。

主要观点

• 行业趋势：
  建筑工程板块在2016年6月24日至7月1日期间整体上涨3.83%，表现优于全部A股指数。
  本周各子行业表现不一，其中铁路工程涨幅最大，达8.44%；国际工程涨幅较小，仅0.98%。
  基建投资复苏，尤其是“一带一路”政策推动下，海外市场表现较为活跃。
  国务院通过《中长期铁路网规划》，利好铁路等基建投资，为行业带来长期增长预期。

• 投资策略：
  推荐关注中报高增长及超预期个股，重点推荐“美晨科技”、“神州长城”等。
  国企改革背景下，推荐具备小市值、高业绩增长、低估值和资产注入预期的“山东路桥”。
  建议关注PPP模式及国企改革带来的投资机会，重点推荐“苏交科”和“山东路桥”。

关键信息

重点公司推荐

重点公司动态跟踪

• 山东路桥：
  16年以来新签订单金额接近170亿元，预计2016年确认收入超100亿元，同比增长35%。
  定增方案修改后，强化对中小投资者的保护，但关键条款未变，影响可能不大。
  公司停牌筹划定增方案，预计复牌后股价有望上涨。

• 宝鹰股份：
  新签越南岘港JW万豪酒店施工总承包合同，金额约14.16亿元，占公司2015年营收20.66%。
  实际控制人增持，股价具备高安全边际，公司长期发展潜力较大。

• 美晨科技：
  与西安旅游股份合作推进“园林+旅游+文化”模式，PPP项目稳步推进，中报业绩有望超预期。
  汽车零配件业务稳步发展，业绩有望实现翻倍增长，当前估值合理。

• 苏交科：
  2016年一季度业绩增长约30%，预计全年业绩增速将超过30%。
  公司停牌筹划重大资产重组，外延扩张加速，未来增长可期。

行业要闻回顾

• 宏观层面：
  5月工业企业利润同比增长3.7%，增速回落，但效益仍呈积极变化。
  央行加大流动性投放，稳定人民币汇率，缓解市场波动。

• 铁路行业：
  国务院原则通过《中长期铁路网规划》，鼓励社会资本参与铁路投资建设。
  沈阳铁路局与辽宁省旅游局合作打造铁路旅游系列产品，推动旅游与铁路融合发展。

• 建筑行业：
  住建部强调推进建筑产业现代化施工，关注设计、生产、施工、管理、装修五大方面。
  深圳市出台新政支持装配式建筑发展，最高资助200万元。

• 基建行业：
  亚投行推动跨境基建项目建设，预计未来投资将增加。
  尼日利亚与中国签署能源基建协议，金额达800亿美元，显示中国对非洲基建的支持。

• 水利行业：
  全国水利网络安全和信息化工作会议召开，强调提升水利信息化水平，推动“智慧水利”建设。

行业估值现状

• 各子行业PE（整体法）：
  铁路工程：12.32；路桥工程：13.7；房建工程：7.32；水利工程：14.68；国际工程：19.56；钢结构：51.04；工业工程：20.94；装修工程：32.94；园林工程：65.4。

• 相对溢价率：
  铁路工程：0.65；路桥工程：0.72；房建工程：0.38；水利工程：0.78；国际工程：0.92；钢结构：2.68；工业工程：1.08；装修工程：1.60；园林工程：3.12。

总结

2016年第二季度，建筑工程板块整体表现优于市场，其中铁路工程涨幅最大，显示出基建投资复苏带来的积极影响。报告重点推荐了美晨科技、神州长城、山东路桥、苏交科和金螳螂等公司，认为其具备高增长潜力和投资价值。同时，关注PPP模式及国企改革带来的投资机会，尤其是山东路桥和苏交科。此外，报告指出“一带一路”政策对海外业务的推动作用，以及装配式建筑、水利信息化等新兴领域的政策支持。整体来看，建筑行业在政策和市场需求的双重推动下，具有较好的短期和中长期投资前景。