20230828-浙商证券-英杰电气-300820.SZ-英杰电气点评报告_期待下半年业绩提速_半导体射频电源+电池电源量产突破_3页_519kb

英杰电气公司点评总结

业绩亮点

1. 上半年营收同比增长43%至64亿元，净利润增长33%至16亿元；Q2单季营收和净利润分别同比增长64%和58%，业绩增长提速。
2. 一是光伏硅料及硅片电源持续放量，二是订单量大幅增加，合同负债增长33%至116亿元。

业务展望

1. 半导体射频电源：客户反馈良好，具备替代国外产品的能力，有望实现国产替代。
2. 光伏电池电源：产品已完成样机测试，切入电池电源环节，预计2025年市场空间达到10亿元，年复合增长率为73%。
3. 充电桩设备：2025年中国充电桩市场空间达925亿元，公司年产能目标为412万台，计划扩产。

股权激励
公司向不超过364名员工授予2.5125亿股限制性股票，占总股本11.4%，授予价格每股3.287元，用于稳定核心骨干。

投资建议
维持“买入”评级，预计2023-2025年归母净利润分别为46亿、63亿、81亿元，同比增长34%、39%、28%，对应PE分别为28倍、20倍、16倍。

风险提示

1. 原材料价格波动
2. 下游客户需求不及预期
3. 新技术推广节奏减缓

👍 业绩增速有所放缓，但仍符合市场预期；主力业务如半导体射频电源及光伏电源均有突破💾