建筑行业：住建部印发试行版绿色建造技术导则-20210329-华安证券-14页_912kb

住建部印发试行版绿色建造技术导则总结

核心内容概述

住建部印发《绿色建造技术导则（试行）》，旨在贯彻落实绿色发展理念，推进绿色建造，提升建筑工程品质，推动建筑业高质量发展。该导则的发布标志着我国在绿色建筑技术和制度探索方面日趋成熟，与之前出台的多项政策形成合力，进一步推动装配式建筑及BIM技术的应用。

主要观点

• 政策背景：住建部此前已发布多项绿色建筑相关政策，包括《建筑节能与绿色建筑发展“十三五”规划》《绿色建筑评价标准》《绿色建筑标识管理办法》，为绿色建造奠定了制度基础。
• 装配式建筑发展：随着我国城镇化率提升，装配式建筑在商品房中的应用逐步增加，2019年新开工装配式建筑中，商品住房与保障性住房占比分别为40.7%和13.4%，合计超50%。
• 行业前景：在劳动力紧缺和环保趋严的背景下，装配式建筑行业预计将迎来快速增长。当前装配式钢结构（PS）约占装配式建筑的30%，虽造价高于装配式混凝土结构（PC），但人工成本仅为PC的60-70%，未来价差有望缩小。
• 投资建议：
  • 基础设施建设：关注中国建筑、中国铁建、中国中冶、中国电建等龙头企业。
  • 装配式建筑板块：建议关注钢结构（鸿路钢构、精工钢构）、对外工程（中钢国际、中材国际）、装配式装修（金螳螂、亚厦股份、江河集团）及地基与基础工程（城地香江、中化岩土）相关标的。
  • 园林工程：关注岭南股份（分拆上市）和东方园林（业绩与融资双回暖）。
• 宏观支持：2021年作为“十四五”开局之年，预计基建项目将进入落地开工高峰，专项债新增额度预计保持在3万亿元以上，公募REITs试点将缓解基建投融资压力。
• 对外工程：“一带一路”战略在“十四五”期间将持续推进，海外经济复苏和经贸协定将为相关企业带来机遇。
• 风险提示：下游需求不及预期、政策实施力度不及预期、外部环境不确定性加剧。

关键数据与趋势

• 2021年3月建筑装饰板块表现：板块整体上涨0.81%，跑赢沪深300指数0.19个百分点，位列申万一级行业第13位。
• 子行业涨幅：园林工程（+6.95%）、水利工程（+4.40%）、其他基础建设（+2.26%）涨幅居前；钢结构（-2.33%）、化学工程（-1.84%）、路桥施工（-1.48%）跌幅居前。
• 个股表现：乾景园林（+52.47%）、杭州园林（+21.77%）、名雕股份（+17.52%）、美丽生态（+15.01%）、新疆交建（+13.95%）涨幅前五；奇信股份（-15.28%）、航天工程（-13.03%）、森特股份（-11.95%）、四川路桥（-11.24%）、维业股份（-8.30%）跌幅前五。
• 板块估值：建筑装饰板块PE（TTM）为9.42倍，PB为0.92倍，估值处于较低水平。
• 宏观数据：
  • 固定资产投资累计完成额为45236亿元，同比增速35%。
  • 房地产开发累计投资额为13985.87亿元，同比增速38.3%。
  • 基础设施建设投资（不含电力）累计同比增速34.95%。
  • 交通运输、仓储和邮政业固定资产投资完成额累计同比增速31%。
  • 水利、环境和公共设施管理业固定资产投资完成额累计同比增速42.2%。
  • 专项债发行额当月值达1107.65亿元，同比大幅增长。

行业动态

• 零碳建筑研讨会：中国钢结构协会与隆基新能源在西安召开研讨会，探讨钢结构与新能源结合的BIPV（建筑光伏一体化）发展路径。
• 辽宁“十四五”交通规划：辽宁计划投资5976亿元推进交通基础设施建设，目标是构建“通道+枢纽+网络”的现代综合交通体系。
• 中缅互联大通道：昆楚高速公路赵家村2号大桥架设完成，标志着中缅互联大通道进入最后冲刺阶段，对促进区域互联互通具有重要意义。
• 中标情况：本周共有6家建筑企业披露中标重大合同，合计中标金额达154.44亿元，其中浙江交科中标金额最高，约77.63亿元。

投资评级说明

• 行业评级：增持表示未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%以上；中性为收益率与沪深300指数相差-5%至5%；减持为收益率落后沪深300指数5%以上。
• 公司评级：买入为收益率领先市场基准指数15%以上；增持为收益率领先5%至15%；中性为收益率相差-5%至5%；减持为收益率落后5%至15%；卖出为收益率落后15%以上；无评级为无法给出明确评级。

风险提示

• 下游需求不及预期；
• 政策实施力度不及预期；
• 外部环境不确定性加剧。

总结

住建部印发《绿色建造技术导则（试行）》，为绿色建筑发展提供了政策支持和技术指引。装配式建筑在商品房中的应用逐步扩大，钢结构因其较低的人工成本和较高的环保属性，成为行业增长的重要方向。同时，政府对制造业研发费用加计扣除比例的提高，进一步激发企业创新动力。建筑装饰板块在2021年3月表现优于沪深300指数，估值处于低位，具备较大修复空间。辽宁“十四五”交通规划和中缅互联大通道的推进，为基建和对外工程带来新的发展机遇。本周多家建筑企业中标金额较大，显示行业景气度较高。整体来看，绿色建造和装配式建筑是当前确定性和成长性较高的投资赛道，建议重点关注相关领域龙头。