20220313-东吴证券-建筑装饰行业_稳增长有望继续加码_绿建规划加速建筑光伏_装配式建造装修推广_14页_1mb

建筑装饰行业总结

核心内容

2022年3月13日发布的建筑装饰行业分析报告指出，行业在政策推动下呈现稳增长趋势，尤其在绿色建筑、装配式建筑和可再生能源应用等领域具有显著发展潜力。报告同时分析了行业金融数据、市场走势及上市公司动态，为投资者提供了多方向的投资建议。

主要观点

1. 政策推动绿色建筑发展

   • 《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》提出明确目标，包括提升城镇新建建筑能效水平、推广装配式建筑、加快建筑光伏应用等。
   • 装配式建筑占比目标为30%，建筑光伏装机容量新增0.5亿千瓦以上，地热能应用面积达1亿平方米以上，电力消费比例超过55%，反映可再生能源替代成为重点发展方向。

2. 金融数据疲软，稳增长政策有望加码

   • 2月人民币贷款增加1.23万亿元，低于预期，居民中长期贷款余额负增长，显示地产政策放松力度不足。
   • 社会融资规模增量为1.19万亿元，同比少增，表明经济修复仍受地产投资限制，基建投资或将成为稳增长的重要支撑。

3. 投资机会方向

   • 基建链估值修复：关注中国中铁、中国铁建、中国交建、苏交科等估值低、业绩稳定的基建龙头企业。
   • 绿色建筑及新能源细分领域：装配式建筑、节能降碳、新能源相关企业如鸿路钢构、华阳国际、亚厦股份、中铁装配、精工钢构、森特股份、东南网架、志特新材等有望受益。
   • 国企改革：2022年为国企改革三年行动收官之年，关注四川路桥、中国电建、山东路桥、中国中冶等具备改革红利释放潜力的企业。

关键信息

行业走势

• 本周（2022.3.7-2022.3.11）建筑装饰板块（SW）下跌2.74%，沪深300下跌1.06%，万得全A下跌1.47%。
• 超额收益为-1.68%和-1.27%，表明板块表现弱于大盘。

金融数据亮点

• 2月末M2余额为244.15万亿元，同比增长9.2%，M1同比增长4.7%。
• 人民币贷款增加1.23万亿元，同比少增1258亿元，其中居民中长期贷款减少459亿元。
• 社会融资规模增量为1.19万亿元，同比少增5315亿元，显示融资环境偏紧。

上市公司动态

• 永福股份：2021年营收增长60.37%，但利润下降48.10%。
• 森特股份：中标山东重工集团分布式光伏发电项目，金额达7.99亿元。
• 中国核建：2022年1-2月新签合同额205.34亿元，同比增长17.5%。
• 中国中冶：2022年1-2月新签合同额2086.3亿元，同比增长14.6%。
• 中国建筑：2022年1-2月新签合同总额4771亿元，同比增长1.5%。
• 精工钢构：2021年营收增长32.64%，净利润增长7.45%。
• 粤水电：中标300MW农光互补光伏电站EPC项目，中标价12.9亿元。
• 东华科技：中标云南三环中化化肥项目，合同金额3.19亿元。

市场表现

• 板块涨幅前五为浙江建投、北方国际、森特股份、中工国际、东南网架。
• 板块跌幅后五为中国化学、中铝国际、东华科技、金诚信、风语筑。

风险提示

• 疫情超预期
• 房地产信用风险失控
• 政策定力超预期
• 国企改革进展低于预期

行业投资评级

• 行业评级：增持（预期未来6个月内行业指数相对强于大盘5%以上）
• 公司评级：增持（预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间）

附录

• 免责声明：报告内容仅供客户参考，不构成投资建议，不保证信息准确性和完整性。
• 投资评级标准：根据未来6个月个股与大盘的相对涨跌幅划分。
• 数据来源：Wind、中国人民银行、东吴证券研究所