20220128-中国银河-建筑行业月报_基建投资增速有望反弹_稳增长可期_20页_1mb

建筑行业月报总结

核心内容

2022年建筑行业在政策支持下呈现稳中有升的趋势，特别是基建投资和绿色建筑发展方面。随着中央经济工作会议和多个部门的表态支持，基建投资增速有望反弹，全年预计保持3%的增长。同时，装配式建筑、绿色建筑及碳中和目标成为行业发展的新方向，相关政策的出台为行业提供了良好的发展契机。

主要观点

• 基建投资增速有望回升：中央经济工作会议提出适度超前开展基础设施投资，政策发力推动基建投资增长。预计2022年上半年基建投资增速有望回升至5%，全年增速为3%。
• 保障房建设加快：2022年全国将建设筹集保障性租赁住房240万套（间），重点放在人口净流入的大城市，比2021年的94.2万套有明显提升。
• 专项债发行提速：多地启动一季度专项债发行工作，2022年专项债发行工作有望在上半年完成，为基建投资提供重要支撑。
• 行业集中度提升：八大建筑央企新签订单市场占有率从2013年的24.38%提升至2021年前三季度的39.44%，行业集中度持续上升。
• 绿色建筑发展迅速：国家“双碳”目标推动绿色建筑发展，装配式建筑占比目标为30%以上，相关企业有望受益。
• 流动性合理充裕：货币政策保持宽松，M1、M2增速微增，国债收益率下降，有利于行业融资和投资。

关键信息

• 基建投资：2022年预计上半年增速为5%，全年为3%。专项债发行提速，为基建投资提供资金支持。
• 保障房建设：2022年建设筹集保障性租赁住房240万套（间），较2021年显著提升。
• 装配式建筑：2022年《“十四五”建筑业发展规划》提出装配式建筑占比目标为30%以上，多地出台政策支持。
• 绿色建筑：2021年《碳达峰行动方案》和《绿色建筑创建行动方案》推动绿色建筑发展，2022年目标为70%绿色建筑面积占比。
• 行业估值：截至2022年1月28日，建筑指数PE为10.41倍，处于历史低位，股息率1.85%，处于高位。
• 流动性：M1、M2增速微增，社会融资规模增速高位回落，但流动性仍保持合理充裕。
• 投资建议：推荐关注基建施工央企如中国铁建、中国交建、中国中铁、中国电建、中国能建、中国中冶、中国化学、中国建筑、山东路桥等；同时关注设计企业如华设集团、中衡设计、华建集团、同济科技、勘设股份等；装配式建筑企业如鸿路钢构、杭萧钢构、东南网架、精工钢构、富煌钢构等；以及专业工程企业如中钢国际、中国化学等。

风险提示

1. 固定资产投资下滑的风险
2. 应收账款回收不及预期的风险
3. 新签订单不及预期的风险

行业数据

• 2021年广义基建投资增速为0.21%，1-12月累计增速环比提高0.38pct。
• 2021年全国建筑业总产值263947亿元，复合增长率13.47%。
• 2021年全国固定资产投资（不含农户）54.45万亿元，同比增长4.9%。
• 2021年社会消费品零售总额44.08万亿元，同比增长12.5%。
• 2021年全社会用电量83128亿千瓦时，同比增长10.3%。

建议关注领域

• 基建领域：基建投资增速有望反弹，建议关注施工央企及地方基建国企。
• 装配建筑：政策支持下，装配建筑比例目标为30%以上，未来潜力较大。
• 绿色建筑：碳中和与碳达峰政策推动绿色建筑发展，绿色建筑面积占比目标为70%。
• 国际工程：人民币贬值和“一带一路”倡议为国际工程企业带来汇兑收益和市场机遇。

相关政策

• 中央经济工作会议：强调适度超前开展基础设施投资，支持经济稳增长。
• 全国住房和城乡建设工作会议：要求加快保障性租赁住房建设。
• 《“十四五”建筑业发展规划》：提出装配式建筑、绿色建筑发展目标。
• 《碳达峰行动方案》：推动绿色低碳建材和建造方式，支持碳中和目标。

分析师信息

• 龙天光：建筑、通信行业分析师，毕业于复旦大学，拥有丰富行业研究经验。
• 钱德胜：建筑行业分析师，拥有5年行业研究经验。

评级标准

• 行业评级：推荐（超越基准20%以上）、谨慎推荐（超越基准10%-20%）、中性（与基准相当）、回避（低于基准10%以上）。
• 公司评级：推荐（超越股票平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越股票平均回报10%-20%）、中性（与股票平均回报相当）、回避（低于股票平均回报10%以上）。

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。银河证券不对因使用本报告而导致的损失负责。报告内容可能包含其他网站链接，银河证券不对其内容负责。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院
  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦15层
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn