生物制药行业研究：2022年1-2月生物制品批签发回顾分析-20220304-国金证券-21页_826kb

医药健康研究中心 - 生物制药行业研究总结

核心内容

本报告对2022年1-2月中国生物制药行业进行了回顾分析，重点聚焦血制品和疫苗两个子行业。整体来看，行业呈现复苏态势，尤其是血制品领域，静丙批签发稳健增长，而白蛋白批签发基本稳定。疫苗行业则以HPV疫苗为主导，保持快速增长，部分疫苗如13价肺炎结合疫苗和人二倍体狂犬疫苗也表现亮眼。

主要观点

• 血制品行业复苏明显：后疫情时代，血制品行业整体回暖，采浆、投浆和生产供应逐步恢复，行业平稳发展的基础稳固。
• 白蛋白批签发基本稳定：2022年1-2月，全国人血白蛋白批签发524次，同比略有下降，但行业整体保持稳定。
• 静丙批签发稳健增长：静注人免疫球蛋白批签发144次，同比增长8.27%，部分企业如华兰生物、博雅生物、派林生物等表现突出。
• 因子类产品增长显著：如人凝血因子VIII、人纤维蛋白原、人凝血酶原复合物等，均实现高增长。
• 疫苗行业快速增长：HPV疫苗特别是九价、四价和五价轮状病毒疫苗保持高速增长，13价肺炎结合疫苗和人二倍体狂犬疫苗也有亮眼表现。
• 行业波动与风险：部分疫苗批签发出现下降，如破伤风疫苗、部分肺炎疫苗等，需关注疫情反复、接种恢复不及预期、疫苗毒株变异等风险。

关键信息

血制品批签发情况

• 全国范围：人血白蛋白批签发524次（-2.78%），静丙批签发144次（+8.27%）。
• 主要企业表现：
  • 天坛生物：白蛋白批签发58次（-6%），静丙批签发34次（-15%）。
  • 华兰生物：白蛋白批签发28次（+87%），静丙批签发16次（+129%）。
  • 上海莱士：白蛋白批签发20次（-17%），静丙批签发18次（+100%），人凝血因子VIII批签发23次（+64%）。
  • 博雅生物：白蛋白批签发13次（-32%），静丙批签发9次（+13%），人纤维蛋白原批签发7次（+17%），人凝血酶原复合物批签发17次（+467%）。
  • 派林生物：白蛋白批签发10次，静丙批签发8次（-33%），人纤维蛋白原批签发8次，人凝血因子VIII批签发2次（+100%）。
  • 卫光生物：白蛋白批签发4次（-20%），静丙批签发5次。

疫苗批签发情况

• HPV疫苗增长迅速：万泰生物双价HPV疫苗批签发43次（+438%），智飞生物九价HPV疫苗批签发18次，四价HPV疫苗批签发7次（+40%），五价轮状病毒疫苗批签发17次（+183%）。
• 13价肺炎结合疫苗波动：沃森生物批签发7次（-30%），康泰生物批签发4次，康华生物批签发12次（+140%）。
• 其他疫苗表现：
  • 破伤风疫苗：欧林生物批签发3次（-67%）。
  • 水痘疫苗：百克生物批签发11次（-45%）。
  • 流感疫苗：金迪克生物无批签发，成大生物狂犬疫苗批签发45次（-4%）。
  • 其他：部分企业如GSK、Sanofi、Pfizer无新批签发或批签发量下降。

投资建议

• 血制品：关注具备较大血浆采集供应弹性的头部厂商，如华兰生物、博雅生物、派林生物等。
• 疫苗：重点关注HPV疫苗、13价肺炎结合疫苗、人二倍体狂犬疫苗等大品种的放量节奏。
• 评级说明：
  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

风险提示

• 数据统计误差。
• 批次数与实际批签发瓶/支数量可能存在背离。
• 需求恢复不及预期，尤其是疫情反复对住院及手术诊疗流量的影响。
• 新冠疫苗毒株变异可能影响疫苗保护效力。
• 常规疫苗接种恢复不及预期。
• 原料血浆采集恢复不及预期。
• 生物制品行业质量安全事故风险。

重点公司

• 血制品：天坛生物、华兰生物、博雅生物、派林生物、卫光生物。
• 疫苗：万泰生物、智飞生物、康泰生物、康华生物。

图表目录

• 图表1: 2020-2022年2月白蛋白批次同比增速变化
• 图表2: 2021-2022年2月国产与进口白蛋白同比增速
• 图表3: 2021-2022年2月国产与进口白蛋白批次占比
• 图表4: 2021-2022年2月部分免疫球蛋白批次同比增速
• 图表5: 2021-2022年2月部分因子类产品批次同比增速
• 图表6-11: 各主要血制品企业批签发情况
• 图表12-24: 各主要疫苗企业批签发情况

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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