深度报告-20220418-国金证券-生物制药行业研究_2022年一季度生物制品批签发估计与分析_21页_1mb

医药健康研究中心 - 生物制药行业研究总结

核心内容

本报告为国金证券发布的生物制药行业研究，评级为买入（维持评级），主要分析2022年一季度国内生物制品批签发数据，涵盖血制品和疫苗两大领域，重点公司包括万泰生物、智飞生物、博雅生物、天坛生物、康泰生物等。

主要观点

• 血制品行业回暖：2022年1-3月，国内血制品主要品种人血白蛋白和静注人免疫球蛋白（静丙）的批签发批次快速增长，其中人血白蛋白累计批签发965次，同比增长26%；静丙累计批签发250次，同比增长33%。
• 行业供应端恢复：自2022年3月以来，血制品批签发批次显著增长，行业供应端呈现回暖迹象。国内疫情防控总体较好，若后续疫情影响减弱，血制品行业平稳发展的基础仍较扎实。
• 关注头部厂商：中长期建议关注具备较大血浆供应弹性的头部厂商。
• 疫苗行业动态：疫苗行业总体批签发批次887次，同比减少5%。但部分疫苗如HPV疫苗、13价肺炎结合疫苗仍维持快速增长，尤其是九价HPV、双价HPV、五价轮状病毒疫苗、百白破疫苗等。
• 新冠疫苗进展：4月，石药集团和康希诺生物针对新冠变异株开发的mRNA新冠疫苗获批临床试验，建议关注后续相关企业的疫苗管线进展。

关键信息

血制品批签发数据

疫苗批签发数据

投资建议

• 关注血制品行业中白蛋白和静丙的回暖趋势，以及具备较大血浆供应弹性的头部厂商。
• 常规疫苗方面，重点跟踪HPV疫苗、13价肺炎结合疫苗等大品种的放量节奏。
• 建议关注新冠疫苗变异株开发相关企业的管线进展。

风险提示

• 数据统计误差及不同统计口径可能造成数据背离。
• 需求恢复不及预期，包括疫苗接种、原料血浆采集、血液制品需求等。
• 新冠疫苗研发注册进展可能影响行业预期。
• 质量安全事故风险。

行业评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。

重点公司

• 血制品：天坛生物、华兰生物、博雅生物、派林生物、卫光生物
• 疫苗：智飞生物、万泰生物、康泰生物、沃森生物、百克生物、康华生物

结论

本报告指出，2022年一季度血制品行业呈现回暖迹象，尤其是人血白蛋白和静丙的批签发批次显著增长。同时，部分疫苗如HPV疫苗、13价肺炎结合疫苗等表现出强劲增长。建议投资者关注行业复苏趋势及重点企业的表现，但需警惕相关风险。