生物制药行业深度研究：生物制品行业年报一季报回顾及批签发分析-20200528-国金证券-25页_725kb

报告摘要

本报告对2019年及2020年第一季度的生物制品行业进行了深度分析，重点关注疫苗和血液制品领域。报告指出，尽管2020年一季度受疫情影响，部分企业发展放缓，但整体行业仍保持平稳增长，特别是疫苗行业展现出强劲的增长势头。同时，国产疫苗的崛起为行业带来新的增长点和业绩弹性。

行业整体表现：2019年国内主要生物制品企业保持健康增长，大部分企业收入和利润增长稳定。2020年一季度因疫情部分企业业绩出现波动，但预计不会影响行业长期发展趋势。
疫苗行业：2019年和2020年前四月疫苗批签发保持平稳增长，进口疫苗与国产疫苗的竞争格局稳定。其中，13价和23价肺炎疫苗、HPV疫苗、流感疫苗等重点品种表现突出。
国产疫苗突破：国产13价肺炎球菌结合疫苗（沃森生物）和HPV疫苗（万泰生物）成功实现批签发，具备价格和市场优势，预计未来将带来显著业绩增长。
血液制品行业：2019年和2020年前四月血液制品批签发增长平稳，采浆恢复积极，预计未来将出现量价齐升趋势，行业稀缺性提升，价格和估值有向上弹性。

肺炎球菌疫苗：
- 2019年PCV13疫苗批签发量475万支，同比增长24%，货值超33亿元。
- 2020年1-4月PCV13疫苗批签发量119万支，同比增长22%。
- 国产PCV13疫苗（沃森生物）于2019年底获批，2020年3月首次批签发14万支，中标价低于进口产品，具备价格优势。
- 23价肺炎多糖疫苗2019年批签发量增长显著，沃森生物实现翻倍增长，成都所表现突出。
HPV疫苗：
- 2019年四价HPV疫苗批签发量554万支，同比增长46%；九价HPV疫苗批签发量332万支，同比增长173%。
- 2020年1-4月四价HPV疫苗批签发量227万支，同比增长24%；九价HPV疫苗批签发量216万支，同比增长381%。
- 国产二价HPV疫苗（万泰生物）于2020年4月实现批签发，中标价格显著低于进口竞品，适用于更广年龄范围，具有差异化竞争优势。
流感疫苗：
- 2019年批签发量增长超90%，达到3078万支，其中华兰生物表现突出。
- 2020年1-4月因非销售季节，批签发量未有明显增长，但预计2020-2021年流感疫苗接种量将提升，相关企业将受益。
多联疫苗：
- 2020年1-4月五联苗和四联苗批签发同比增长明显，赛诺菲五联苗、康泰生物四联苗表现突出。