生物制药行业研究：生物制品行业年报一季报回顾及批签发分析_25页_731kb

报告摘要

本报告主要分析了2019年和2020年第一季度国内生物制药行业的发展情况，重点探讨了疫苗和血液制品行业的表现。整体来看，行业在2019年保持了稳定增长，而2020年一季度受疫情影响，部分企业发展节奏有所放缓。然而，从批签发数据来看，行业供应端并未受到明显冲击，为后续业绩恢复奠定了基础。

2019年行业增长稳定：国内主要生物制品企业延续健康增长，尽管部分企业因商誉减值、非经常性损益减少、费用增加等原因出现业绩调整，但多数企业收入和利润增长稳定。
2020年Q1受疫情影响：部分疫苗和血液制品企业的销售收入出现波动，但这种波动不影响行业长期发展趋势。
疫苗行业表现突出：
- 2020年前四月疫苗批签发稳中有增，未受到疫情明显冲击。
- 国产重磅疫苗如13价肺炎球菌结合疫苗、HPV疫苗等初登舞台，具备较强业绩弹性。
- 新冠疫苗研发受到市场高度关注，成为投资焦点。
血液制品行业平稳增长：
- 2019年血制品批签发同比增长20.1%，核心品种如人血白蛋白、静注人免疫球蛋白等保持正增长。
- 2020年前四月批签发提速，但考虑疫情对原料血浆采集的影响，预计全年仍将保持平稳发展。
- 血浆采集正在积极恢复，中长期来看，行业需求增长快于供应增长，供应稀缺性有望提升，推动价格和估值向上。

肺炎球菌疫苗：
- 2019年PCV13疫苗批签发475万支，同比增长24%，货值超过33亿元。
- 2020年前四月PCV13疫苗批签发119万支，同比增长22%，货值10.4亿元。
- 国产沃森生物PCV13疫苗首次批签发14万支，中标价低于进口辉瑞疫苗，具备价格优势。
HPV疫苗：
- 2019年四价HPV疫苗批签发554万支，同比增长46%，货值44.2亿元。
- 2020年前四月四价HPV疫苗批签发227万支，同比增长24%；九价HPV疫苗批签发216万支，同比增长381%，货值43.15亿元。
- 万泰生物是国内首家获批的国产二价HPV疫苗，适用于9-45岁女性，接种程序灵活，具备差异化竞争优势。
流感疫苗：
- 2019年流感疫苗批签发增长超90%，整体规模超过3000万支。
- 华兰生物四价流感疫苗批签发量突出，2020年前四月未处于销售季节，但预计2020-2021年接种量将明显提升。
多联疫苗：
- 2020年前四月五联苗和四联苗批签发同比增长明显，特别是赛诺菲五联苗和康泰生物四联苗表现突出。

2019年血制品批签发情况：
- 人血白蛋白批签发增长13.8%，静注人免疫球蛋白增长12.8%，人凝血因子VIII增长3.3%，人纤维蛋白原略有下降，人凝血酶原复合物下降7.3%。
2020年前四月增长提速：
- 多个品种如人凝血因子VIII、狂犬病人免疫球蛋白、破伤风人免疫球蛋白等批签发量明显提升。
- 血浆采集受到疫情影响，但正在积极恢复，预计未来2-3年供应稀缺性将提升，推动价格和估值上涨。

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