生物制药行业：生物制品行业2020年度批签发回顾分析-20210131-国金证券-32页_1mb

医药健康研究中心：生物制药行业研究报告（增持）

核心内容概述

2020年，国内生物制药行业在疫情冲击下依然保持健康增长态势，尤其在疫苗和血液制品领域表现突出。行业整体呈现稳中有增的发展趋势，疫苗行业在国产和进口疫苗的共同推动下实现了显著增长，而血液制品行业则维持平稳发展。本报告详细分析了主要疫苗品种和血制品的批签发情况，并对重点公司进行了评估。

主要观点

• 疫苗行业：尽管面临疫情挑战，但疫苗批签发量仍保持增长，特别是国产疫苗表现强劲。
• 血液制品行业：在疫情对血浆采集的影响下，整体批签发保持稳定，行业长期趋势仍以稳健增长为主。
• 重点公司表现：智飞生物、康泰生物、华兰生物、天坛生物、沃森生物、百克生物等公司在2020年均实现不同程度的批签发增长。
• 未来展望：新冠疫苗上市和接种放量将带来业绩催化，叠加国产疫苗的持续增长，行业未来2-3年业绩有望进一步提升。

关键信息

疫苗行业回顾

• 肺炎球菌疫苗：13价肺炎结合疫苗实现批签发1089万支，同比增长129%；23价肺炎多糖疫苗批签发1739万支，同比增长84%。
• HPV疫苗：二价HPV疫苗实现批签发246万支，四价HPV疫苗实现批签发722万支，九价HPV疫苗实现批签发507万支，均实现大幅增长。
• 流感疫苗：四价流感疫苗批签发2062万支，同比增长147%，受益于疫情带来的接种意识提升。
• 多联疫苗：四联疫苗批签发556万支，同比增长17%；五联疫苗批签发630万支，同比增长50%。
• 流脑疫苗：ACYW135群多糖疫苗批签发1115万支，同比增长230%；AC群多糖结合疫苗批签发743万支，同比下降6%。
• Hib疫苗：批签发1115万支，同比增长54%，其中智飞生物增长显著。
• 脊灰疫苗：IPV疫苗批签发2695万支，同比下降33%；OPV疫苗批签发3525万支，同比增长579%。
• 百白破疫苗：批签发5138万支，同比下降35%，部分品种因多联疫苗替代而收缩。
• 狂犬疫苗：整体批签发7852万支，同比增长33%，其中艾美卫信增长显著。
• 水痘疫苗：批签发2758万支，同比增长31%，荣盛生物表现突出。

血液制品行业回顾

• 人血白蛋白：全年批签发6038万瓶，同比增长10.9%。
• 静丙：批签发1256万瓶，同比增长2.0%。
• 人免疫球蛋白：批签发391万瓶，同比增长49.1%。
• 人凝血因子VIII：批签发210.97万瓶，同比增长17.3%。
• 人纤维蛋白原：批签发137万瓶，同比增长57.5%。
• PCC：批签发151万瓶，同比增长59.9%。
• 人凝血酶原复合物：批签发150.88万瓶，同比增长59.9%。
• 狂犬病人免疫球蛋白：批签发1194.37万瓶，同比下降7.9%。
• 破伤风人免疫球蛋白：批签发601.74万瓶，同比下降13.2%。
• 乙型肝炎人免疫球蛋白：批签发107.86万瓶，同比下降1.7%。

重点公司分析

• 智飞生物：主要品种均实现大幅增长，尤其是ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗和b型流感嗜血杆菌结合疫苗。
• 康泰生物：除乙肝疫苗外，其他主要品种均稳健增长，四联疫苗和23价肺炎多糖疫苗表现突出。
• 华兰生物：四价流感疫苗批签发量大幅增长，对三价流感疫苗形成替代效应。
• 沃森生物：作为国内首家PCV13上市企业，13价肺炎结合疫苗和AC群脑膜炎球菌多糖疫苗实现高速放量。
• 百克生物：鼻喷流感疫苗和水痘疫苗均实现显著增长。

风险提示

• 需求恢复不及预期
• 新冠疫苗研发注册进展不及预期
• 疫苗接种恢复不及预期
• 原料血浆采集恢复不及预期
• 血液制品需求恢复不及预期
• 生物制品行业质量安全事故风险
• 批签发放缓风险

行业展望

• 疫苗行业：预计未来2-3年将受益于新冠疫苗上市和接种放量，叠加国产疫苗的持续增长，业绩催化丰富。
• 血液制品行业：尽管面临采浆压力，但整体供应充足，市场平稳，长期趋势仍以稳健增长为主。

数据概览

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金生物制药指数：12828
• 沪深300指数：5352
• 上证指数：3483
• 深证成指：14822
• 中小板综指：12912

图表说明

• 图表1：进口疫苗与国产疫苗批签发量对比
• 图表2：进口疫苗与国产疫苗批签发竞争格局
• 图表3：肺炎疫苗批签发情况
• 图表4：13价肺炎球菌多糖结合疫苗批签发竞争格局
• 图表5：23价肺炎球菌多糖结合疫苗批签发竞争格局
• 图表6：HPV疫苗批签发情况
• 图表7：流感疫苗签发量情况
• 图表8：康泰生物四联疫苗批签发量情况
• 图表9：SANOFI五联苗批签发量情况
• 图表10：智飞生物三联苗批签发量情况
• 图表11：流脑疫苗批签发情况
• 图表12：AC群脑膜炎球菌多糖疫苗批签发竞争格局
• 图表13：AC群脑膜炎球菌多糖结合疫苗批签发竞争格局
• 图表14：ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗批签发竞争格局
• 图表15：b型流感嗜血杆菌结合疫苗批签发情况
• 图表16：b型流感嗜血杆菌结合疫苗批签发竞争格局
• 图表17：脊髓灰质炎疫苗批签发情况
• 图表18：OPV疫苗批签发竞争格局
• 图表19：IPV疫苗批签发竞争格局
• 图表20：百白破疫苗批签发量情况
• 图表21：百白破疫苗批签发竞争格局
• 图表22：狂犬病疫苗批签发量情况
• 图表23：狂犬病疫苗批签发竞争格局
• 图表24：水痘疫苗批签发量情况
• 图表25：水痘疫苗批签发竞争格局
• 图表26：智飞生物疫苗批签发量
• 图表27：康泰生物疫苗批签发量
• 图表28：华兰生物疫苗批签发量
• 图表29：沃森生物疫苗批签发量
• 图表30：百克生物疫苗批签发量
• 图表31：国内血制品批签发量
• 图表32：国内人血白蛋白批签发情况
• 图表33：人血白蛋白进口与国产批签发总量比较
• 图表34：人血白蛋白进口与国产批签发市占率对比
• 图表35：人血白蛋白国产企业批签发竞争格局
• 图表36：人血白蛋白进口企业批签发竞争格局
• 图表37：静丙批签发情况
• 图表38：静丙批签发竞争格局
• 图表39：人凝血因子VIII批签发情况
• 图表40：人凝血因子VIII批签发竞争格局
• 图表41：人纤维蛋白原批签发情况
• 图表42：人纤维蛋白原批签发竞争格局
• 图表43：人凝血酶原复合物批签发情况
• 图表44：人凝血酶原复合物批签发竞争格局
• 图表45：狂犬病人免疫球蛋白批签发情况
• 图表46：狂犬病人免疫球蛋白批签发竞争格局
• 图表47：破伤风人免疫球蛋白批签发情况
• 图表48：破伤风人免疫球蛋白批签发竞争格局
• 图表49：乙型肝炎人免疫球蛋白批签发情况
• 图表50：乙型肝炎人免疫球蛋白批签发竞争格局
• 图表51：天坛生物疫苗批签发量
• 图表52：泰邦生物疫苗批签发量
• 图表53：华兰生物疫苗批签发量
• 图表54：上海莱士疫苗批签发量
• 图表55：博晖创新疫苗批签发量
• 图表56：双林生物疫苗批签发量