行业深度研究：生物制品行业2021年批签发数据回顾分析_24页_1mb

医药健康研究中心 - 生物制药行业研究总结

行业概况

2021年，国内生物制品行业总体保持平稳较快发展，行业批签发数据呈现上下半年分化趋势。血制品行业上半年因进口供应偏紧而表现疲软，下半年则逐步回暖；疫苗行业上半年部分常规疫苗批签发受疫情影响，下半年复苏明显。整体来看，行业增长稳健，部分大品种如HPV疫苗、13价肺炎疫苗等表现突出。

核心内容

• 血制品行业：白蛋白批签发恢复性增长明显，行业景气度持续改善。2021年白蛋白批签发总量为4261次（+11%），其中进口白蛋白为2734次（+14%），占64%。静注人免疫球蛋白、人纤维蛋白原、人凝血因子VIII等产品批次增长显著。
• 疫苗行业：2021年疫苗行业总计批签发5704批次，同比增长9.2%。HPV疫苗、13价肺炎疫苗等大品种表现亮眼，其中万泰生物二价HPV疫苗批签发量增长267%，康泰生物13价肺炎疫苗开始放量。

主要观点

• 血制品复苏：后疫情时代，血制品行业复苏态势明显，国内厂商批签发供应逐步回暖，建议关注具备较大血浆采集供应弹性的头部厂商。
• 疫苗放量：随着新冠疫苗接种完成，常规疫苗有望快速放量，特别是HPV疫苗、13价肺炎疫苗等。同时，新冠口服药物的出现将为疫苗和药物组合提供双重保险，助力全球抗疫。
• 竞争格局：国产疫苗在HPV疫苗等领域快速崛起，进口疫苗与国产疫苗的竞争格局相对稳定，但部分进口疫苗如Pfizer的13价肺炎疫苗仍保持高增长。

关键信息

• 市场数据：

  • 市场优化平均市盈率：18.90
  • 国金生物制药指数：1871
  • 沪深300指数：4940
  • 上证指数：3640
  • 深证成指：14857
  • 中小板综指：14531

• 重点公司：

  • 血制品：博雅生物、天坛生物、华兰生物、派林生物、卫光生物
  • 疫苗：万泰生物、智飞生物、康泰生物、沃森生物、华兰生物、百克生物、金迪克生物、成大生物、康华生物、欧林生物、GSK、Sanofi、Pfizer

• 投资建议：

  • 行业评级：增持（维持评级）
  • 血制品：关注具备较大血浆采集供应弹性的头部厂商
  • 疫苗：重点关注HPV疫苗、13价肺炎疫苗等大品种的放量节奏

风险提示

• 数据统计误差
• 批次数据与实际批签发瓶/支数量可能存在背离
• 需求恢复不及预期
• 新冠疫苗研发注册进展不及预期
• 原料血浆采集恢复不及预期
• 血液制品需求恢复不及预期
• 生物制品行业质量安全事故风险

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘-5%-5%
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上

图表与数据来源

• 所有图表均来自中检院及各地方检验所，因数据披露机构较多，不同统计口径可能存在误差，结果仅供参考。
• 数据来源：国金证券研究所

总结

2021年生物制品行业在疫情后逐步复苏，血制品和疫苗行业均实现稳健增长。血制品行业白蛋白和静注人免疫球蛋白等产品批签发回暖，部分小制品增长显著。疫苗行业HPV疫苗、13价肺炎疫苗等大品种表现突出，国产替代加速。建议投资者关注行业头部公司及重点品种的放量节奏，同时注意相关风险提示。