20221210-浙商证券-农林牧渔11月上市猪企销售数据点评_出栏环比增长_体重仍处高位_5页_972kb

报告摘要

2022年11月，国内上市猪企出栏量环比增长，但出栏完成度存在明显分化。整体来看，猪价震荡下跌，但板块仍处于盈利阶段。随着年底寒潮和防疫政策优化，猪肉消费需求有望逐步释放，支撑猪价反弹。

出栏量增长：11月11家上市猪企合计出栏生猪953.40万头，环比增长6.44%，同比增长20.54%。主要由于企业为冲击年度出栏目标而加大出栏力度。
出栏完成度分化：金新农已提前完成全年出栏目标，牧原股份完成度达90.4%，天邦食品、唐人神、神农集团分别完成98.4%、93.5%、90.5%。天康生物完成度为83.1%，主要受新疆地区交运受限影响，预计12月将加快出栏节奏。
销售均价下跌：11月商品肥猪销售均价为23.81元/公斤，环比下降10.62%。但养殖成本普遍在15.5-19.0元/公斤之间，猪企仍保持盈利。
出栏体重高位：11月主要上市猪企商品肥猪平均出栏体重为127.24公斤，环比增长4.38%。由于天气转凉，市场对大肥猪需求增加，部分企业压栏增重，但整体出栏节奏较为理性，出栏体重低于行业平均水平（约130公斤）。
未来展望：随着传统消费旺季来临，猪企将加快出栏节奏，预计12月出栏体重中枢将有所下降。寒潮和防疫政策优化有望推动猪价反弹，年内出现第三次高点可能性较大。

企业	11月销量（万头）	环比变化	同比变化	1-11月累计销量（万头）	同比变化	出栏完成度	肥猪均价（元/公斤）	均重（公斤）
牧原股份	517.10	+8.2%	+33.5%	5517.30	+56.6%	90.4%	23.33	-
温氏股份	196.44	+18.9%	+64.3%	1603.55	+33.7%	89.1%	24.11	125.27
正邦科技	29.58	-54.0%	-70.5%	795.95	-43.6%	-	22.95	125.62
天邦食品	46.02	+19.3%	-18.7%	393.77	+0.6%	98.4%	23.65	-
大北农	49.45	+30.3%	+8.9%	387.82	+0.6%	86.2%	23.69	131.44
傲农生物	44.99	-10.6%	+9.6%	467.61	+65.3%	85.0%	-	-
唐人神	23.81	+14.3%	+154.4%	186.95	+31.9%	93.5%	-	-
天康生物	17.78	+22.7%	+45.0%	182.84	+25.6%	83.1%	22.67	125.40
金新农	12.94	-2.9%	+9.9%	121.73	+41.1%	101.4%	23.63	128.46
东瑞股份	5.51	+3.4%	+49.3%	47.24	+28.5%	85.9%	27.21	-
神农集团	9.78	+31.3%	+183.5%	81.47	+39.9%	90.5%	23.50	-

企业	3月比例	4月比例	5月比例	6月比例	7月比例	8月比例	9月比例	10月比例	11月比例
牧原股份	8.80%	16.12%	21.83%	18.68%	12.39%	6.20%	6.12%	3.87%	1.70%
正邦科技	16.49%	33.04%	41.67%	43.33%	70.23%	41.45%	69.85%	76.77%	49.46%
唐人神	12.48%	21.45%	12.47%	12.06%	29.76%	13.36%	2.77%	12.63%	12.26%
东瑞股份	28.92%	25.33%	20.05%	18.13%	24.94%	18.41%	23.52%	30.58%	23.41%