20221210-中航证券-农林牧渔行业周观点_11月猪企销售量增价减_看好养殖链_13页_2mb

农林牧渔行业周总结

核心内容

本周农林牧渔行业整体表现不佳，申万农林牧渔行业指数下跌0.82%，在申万28个一级行业板块中排名24位。上证指数上涨1.61%，沪深300指数上涨3.29%，中小100指数上涨2.46%。行业内部，动物保健板块下跌0.80%，畜禽养殖板块下跌1.39%，种植业下跌0.20%，渔业上涨0.92%，饲料板块下跌2.18%，农业综合、农产品加工板块分别上涨0.00%和2.39%。

主要观点

生猪产业

1. 销售量增价减：11月上市猪企生猪销量共计1107.21万头，环比增加7.1%。牧原股份和温氏股份销量分别环比增长8.2%和18.9%。但受供给增加影响，生猪价格有所回调，全国均价降至22.13元/公斤，较前期高点下跌22.4%。
2. 利润仍处高位：自繁自养利润和外购仔猪养殖利润分别为574.04元/头和419.56元/头，仍处于较好水平。
3. 投资建议：看好养殖链板块，特别是动保、饲料企业，推荐【普莱柯】、【中牧股份】、【瑞普生物】、【海大集团】、【路德环境】、【天马科技】等。

肉鸡产业

1. 行情改善：白羽肉鸡价格较年初上涨21%，肉鸡苗价格上涨2.77元/羽。
2. 供给压力缓解：祖代鸡存栏下降，后备父母代种鸡存栏回落，科宝种鸡产蛋性能不佳，预计供给压力将逐步缓解。
3. 海外影响：美国祖代引种中断，欧洲禽流感暴发，对肉鸡进口造成影响，进一步支撑国内肉鸡行情。
4. 投资建议：关注【圣农发展】、【益生股份】等白羽肉鸡养殖、种苗龙头。

种植产业

1. 全球谷物供需紧平衡：22/23年度全球谷物库销比降至27.49%，处于近年低位。
2. 政策支持：种业振兴政策持续推进，生物育种商业化加速，转基因玉米和大豆品种审定标准出台，利好种业企业。
3. 投资建议：推荐【大北农】、【隆平高科】、【登海种业】等具备生物育种优势的企业。

宠物产业

1. 市场规模扩大：国内宠物行业年复合增长率近20%，市场规模达千亿。
2. 国产替代加速：国内宠物食品企业品牌化趋势明显，建议关注【中宠股份】、【佩蒂股份】等。

粮油产业

1. 压榨利润改善：豆粕期货价格上涨，压榨成本端改善，油脂精炼环节利润明显提升。
2. 投资建议：推荐【金龙鱼】、【道道全】等食用油板块优质标的。

关键信息

• 生猪销量：11月11家上市猪企生猪销量共计1107.21万头，环比增长7.1%。
• 价格调整：全国外三元生猪市场价下跌7.4%，但自繁自养和外购仔猪养殖利润仍较高。
• 禽流感影响：秘鲁禽流感致1.38万只鸟类死亡，欧洲禽流感暴发，影响肉鸡进口。
• 政策支持：种业振兴政策持续推进，生物育种商业化加速，利好种业企业发展。
• 投资评级：农林牧渔行业评级为“增持”，部分企业评级为“买入”或“持有”。

风险提示

• 经济复苏不及预期
• 疫情反复
• 政策变动

附：行业走势图

作者与研究团队

• 分析师：彭海兰，SAC执业证书：S0640517080001，联系电话：010-59562522，邮箱：penghl@avicsec.com
• 研究助理：陈翼，SAC执业证书：S0640121080014，联系电话：010-59562522，邮箱：chenyyjs@avicsec.com
• 研究团队：中航证券农林牧渔团队，涵盖畜禽养殖、种业、宠物、粮油饲料等重点板块。

公司公告摘要

• 牧原股份：商品猪完全成本略低于15.5元/kg，预计2022年出栏量上调至6100万头-6200万头。
• 温氏股份：11月黄羽肉鸡生产成绩稳定在高位，销量下降为前期投苗减少所致。
• 佩蒂股份：新西兰工厂高品质干粮产线进入产品验证阶段，国内实施“年产5万吨新型宠物食品项目”。
• 大北农：与关联方签署4600万元采购合同。

重要资讯

• 全国大豆油料提产能农技行动总结交流会议：总结今年农技行动成效，分析明年技术推广重点。
• 2022年全国小麦冬前苗情会商会：分析小麦主产区苗情，提示部分地区病虫草害和冻害风险。

行业投资评级

• 行业评级：增持（未来六个月行业增长高于沪深300）
• 公司评级：
  • 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上
  • 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~10%
  • 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上