C919适航取证进程及市场空间展望：大飞机系列之一：大鹏何日同风起？_32页_4mb

大飞机系列之一：大鹏何日同风起？——C919适航取证进程及市场空间展望

核心观点

• C919适航取证进程：C919于2020年11月27日获得型号检查核准书（TIA），正式进入局方审定试飞阶段，预计在2021年底取得型号合格证（TC），2022年底实现首架交付。
• 适航时间预测：在乐观情况下，C919有望于2021年底取证；中性情况下，预计2022年中期取证；悲观情况下，不会晚于2023年9月。
• 市场前景：未来20年，中国对窄体客机的需求约为每年300架，若C919达到1/3的市占率，年交付量可达100架，年销售额有望达80亿美元，静态估算将带来约68%的航空产业增量。
• 产业链影响：C919的国产化率高，机身制造由中航西飞等承担，机载设备以合资为主，未来国产替代空间广阔，将带动光威复材、宏达电子等企业业绩增长。
• 投资建议：建议关注中航西飞、洪都航空、中航电子、中航机电等大飞机产业链公司，以及光威复材、宏达电子等有望实现国产替代的相关公司。
• 风险提示：C919适航及交付不及预期的风险。

C919飞机概述

“大飞机”概念

“大飞机”通常指起飞重量超过100吨的运输类飞机或150座以上的干线客机，是衡量国家航空工业水平的重要标志。C919属于窄体客机，最大起飞重量为72.5吨，载客量158-168座，航程4075-5555公里，是目前我国在研、试飞的最大型客机，属于“中型飞机”。

C919主要竞争对手

• 空客A320-200：150-180座，最大速度0.82马赫，航程6100公里。
• 波音B737-800：162-189座，最大速度0.82马赫，航程5665公里。
• C919：158-168座，最大速度0.82-0.84马赫，航程5555公里。

C919的竞争对手主要为A320和B737系列，已获得全球28家客户的815架订单。

适航管理及机构设置

适航性概念

适航性是指飞机在预期运行环境和使用限制下保持安全性和物理完整性的能力，是航空器运行安全的基础。适航性分为初始适航性和持续适航性，前者涉及飞机设计、制造等阶段，后者涉及飞机交付后的运行与维护。

我国与国外适航组织互认情况

• 与美国FAA：签署了全面互认协议，但执行层面仍需协商。
• 与欧洲EASA：采用“一事一议”模式，签署多项技术协议，但尚未签署全面合作协议。

新研飞机适航取证流程

新研制飞机需经历型号合格审定阶段、适航审定阶段和生产审定阶段，分别取得型号合格证（TC）、适航证（AC）和生产许可证（PC）。

• 型号合格审定阶段：包括概念设计、要求确定、符合性计划制定等，最终签发型号检查核准书（TIA）。
• 适航审定阶段：包括申请人飞行试验、审查飞行试验结果、审定飞行试验、功能和可靠性飞行试验、最终TCB会议等。
• 生产审定阶段：确保飞机按照批准的设计和质量系统进行批量生产。

从ARJ21看C919的适航进程

ARJ21-700的适航取证

• 审定试飞阶段：持续34个月，于2014年12月获得型号合格证（TC）。
• 出国试飞影响：由于国内机场无法满足自然结冰试验和大侧风试验条件，ARJ21-700曾赴北美和冰岛进行相关试验，这对C919的取证进程具有重要参考意义。

C919的适航进程预测

• TIA证书：预计2020年11月获得，与ARJ21-700时间相近。
• 取证时间：预计在2021年底获得TC，2022年底实现首架交付。
• 试验挑战：自然结冰试验和大侧风试验是关键环节，需依赖国外条件完成。

国内航空产业市场前景

国内客运飞机保有量增长

• 截至2019年底，我国民航全行业运输飞机数量为3818架，其中窄体飞机占比78.5%，是主力机型。
• 近十年，国内飞机保有量年均增长率保持在10%以上，2019年增速首次跌破10%。

未来窄体客机需求预测

• 中国商飞预测未来20年，国内将交付约300架窄体客机/年，C919有望占据三分之一市场份额，年销售额可达80亿美元。
• 全球范围内，窄体客机年需求预计达1500架，市场价值约3.44万亿美元。

C919对国内航空产业的影响

产业链构成

• 机体：中航沈飞、中航西飞、洪都航空、中直股份等公司参与制造，其中中航西飞资产在上市公司体内。
• 发动机：C919采用CFM LEAP-1C，航发动力参与国产CJ-1000发动机研制。
• 机电系统：中航机电、中航电子、中航光电等公司参与，多数资产尚未注入上市公司。
• 航电系统：中航电子、中航机电等公司提供核心设备，部分与国外公司合作。
• 其他：如座椅、内饰、钛材、锻件等，涉及航宇嘉泰、宝钛股份、中航重机等公司。

国产替代空间

随着C919国产化率的提升，国产复合材料、电子元器件等应用比例和规模将扩大，光威复材、宏达电子等公司有望受益。

投资建议

• 重点关注公司：
  • 机体制造：中航西飞、洪都航空、中直股份
  • 机载设备：中航电子、中航机电、中航光电
  • 国产替代：光威复材、宏达电子等

风险提示

• 适航及交付不及预期：可能影响C919市场推广及产业链相关企业的业绩表现。