大飞机行业深度系列之二：国产大飞机，C919单笔最大订单落地，大飞机产业迈入加速期-20231013-浙商证券-31页_3mb

国产大飞机：C919单笔最大订单落地，大飞机产业迈入加速期

核心内容概述

2023年9月28日，中国东航与中国商飞签署100架C919购机协议，成为C919的全球最大用户，标志着国产大飞机产业进入加速发展期。同时，文莱骐骥航空也与中国商飞签署30架飞机采购意向书，涵盖C919与ARJ21，金额达20亿美元，凸显国产大飞机在国际市场的影响力。

主要观点

• C919订单与交付：C919已交付2架，订单达1061架，预计未来五年年产能将达到150架，交付节奏将加快。
• ARJ21进展：ARJ21已交付112架，订单达775架，累计开通航线316条，通航城市118座，安全载客近600万人次。
• C929项目：C929处于初步设计阶段，计划250-350座级，航程12000公里，其系统综合试验室已正式奠基。
• 市场前景：预计未来二十年中国客机市场总价值近3万亿元，复合增速超20%，机队市占率将超30%。
• 产业链布局：大飞机产业链包括设计研发、先进制造、运营维修三大环节，国产化空间广阔，产业链整体受益于国产大飞机放量。

关键信息

订单情况

• C919：单笔最大订单为100架，预计未来五年年产能达150架。
• ARJ21：订单达775架，交付112架。
• 文莱骐骥航空：签署30架采购意向书，包括C919与ARJ21，金额20亿美元。

运营情况

• ARJ21：累计开通航线316条，通航城市118座，安全载客近600万人次。
• C919：东航2架C919累计安全飞行1140.15小时，平均客座率超73%，承运旅客超3.5万人次。

C929项目

• C929：远程宽体客机，250-350座级，航程12000公里，处于初步设计阶段。
• 系统综合试验室：于2023年9月28日正式奠基，有助于提升大飞机自主创新能力。

市场预测

• 2040年中国客机机队规模将达9957架，占全球22%，成为全球最大单一航空市场。
• 2021-2040年中国将接收客机9084架，其中单通道喷气客机占69%。
• 国产客机市场总价值近3万亿元，复合增速超20%。

产业链分析

新材料

• 复合材料：中航高科、中复神鹰、光威复材、中简科技、恒神股份、楚江新材。
• 钛合金：宝钛股份、西部超导。
• 铝合金：中国铝业、南山铝业。
• 高强度钢：抚顺特钢、宝钢股份。

元器件/零部件

• 电子元器件：中航光电、航天电器、全信股份。
• 锻铸件：中航重机、三角防务。
• 机加件：爱乐达、广联航空、迈信林。

发动机

• 航发动力：国产商用大涵道比发动机配套。
• 航发控制：发动机控制系统国产化。

机体制造

• 中航西飞：C919最大机体供应商。
• 中航沈飞：C919机体制造企业。
• 中航电测：C919机头供应商。
• 中直股份：C919垂尾、襟缝翼供应商。
• 洪都航空：C919相关部件供应商。

机载系统

• 中航机载：航空机载系统龙头。
• 北摩高科：起落架刹车系统。
• 博云新材：起落架刹车系统。
• 昊华科技：起落架刹车系统。
• 江航装备：环控系统。
• 安达维尔：客舱设备。

投资建议

推荐公司

• 新材料：中航高科、中复神鹰、宝钛股份、西部超导。
• 零部件：中航重机、中航光电、三角防务、广联航空、爱乐达。
• 机体制造：中航西飞、中航沈飞、中直股份、航发动力、航发控制。
• 机载系统：中航机载、北摩高科、博云新材、昊华科技、江航装备。

风险提示

1. C919交付节奏不及预期，可能受客户需求、产品质量稳定性、产能利用率等因素影响。
2. C919国产化率提升不及预期，可能受国内供应商生产能力、产业链供应链培育成熟度、民航局适航审查进度等因素影响。

投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上。
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%。
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。

法律声明及风险提示

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