深度报告-20231013-浙商证券-大飞机行业深度系列之二_国产大飞机_C919单笔最大订单落地_大飞机产业迈入加速期_31页

国产大飞机行业分析报告总结

1. 最新订单与交付进展

• C919最大订单落地：中国东航与商飞签署100架C919购机协议（截至2023年9月28日），为迄今最大单笔订单，C919国产大飞机产业进入加速期。
• 订单数据：
  • 截至2023年9月10日，C919订单达1061架，预计订单总价值超过9000亿元人民币。
  • ARJ21已交付112架，订单775架，安全载客近600万人次。
• 交付与生产：首架C919于2022年底交付，未来5年产能将达年产150架，商业化运营预计在2024年至2031年分批交付。

2. 运营情况

• ARJ21与C919表现良好：
  • ARJ21开通316条航线，通航118座城市，初步形成国内航线网络。
  • C919平均客座率达73%以上，累计载客超过35万人次，安全飞行超过10万小时，运营稳定性较高。
• C929远程宽体客机：目前处于初步设计阶段，规划航程12000公里，由中国商飞上海飞机设计研究院设立试验室推动研制。

3. 产业链分析

• 产业链结构：主要由设计研发、先进制造和运营维修组成；其中，先进制造环节包括新材料、零部件、机体制造、机载系统和总装集成。
• 国产化空间：产业链中新材料、零部件制造等领域国产化空间广阔，受益于国产整机市占率提升和供应链国产化进程。

4. 市场与展望

• 市场需求：
  • 预计到2040年中国客机机队规模将达9957架，占全球22%，成为最大单一航空市场。
  • 2021-2040年，中国航空市场接收客机9084架，其中单通道客机将占69%。
• 国产客机市场机会：
  • 未来20年国产客机市场总价值预计近3万亿元，复合增长率超20%，市占率将超30%。
  • 民用客机价值拆分：机体结构（36%）、机载系统（30%）、动力装置（22%）为主要组成部分。

5. 投资建议

• 推荐标的：
  • 先进制造环节：
    • 机体制造：中航西飞（最大供应商）、中直股份（垂尾、襟缝翼）。
    • 动力装置：航发动力（发动机）、航发控制（控制系统）。
    • 机载系统：中航机载。
  • 零部件与新材料：中航重机（锻件）、中航光电（连接器）、中复神鹰（碳纤维）、抚顺特钢（超高强度钢）、航发动力（涡扇发动机）。
• 风险提示：C919交付节奏及国产化率可能因供应链能力、适航审查等因素出现不及预期。

6. 风险提示

• C919交付及国产化进度不及预期。
• 行业投资评级基于行业指数相对涨跌幅，分析师观点仅供参考。

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