20130926-宏源证券-信用债日报_节前巨量净投放_收益率小幅回落_22页_729kb

信用债日报总结 - 2013年09月26日

一、核心内容概述

本报告总结了2013年9月26日中国信用债市场的整体情况，包括公开市场操作、市场成交情况、收益率变化以及相关行业和发债人动态。

主要观点

• 资金面：央行通过800亿14天逆回购和49亿3年期央票续作，本周净投放1550亿元，推动市场流动性增加。
• 收益率：整体收益率小幅回落，部分券种YTM下降，但部分中长端收益率略有上升。
• 市场表现：信用债成交活跃，短融、中票和产业债成交量增加，YTM整体下行；城投债成交量稳定，YTM有所下降。
• 行业动态：房地产市场信贷风险、企业盈利、行业政策等信息对市场有影响；部分企业面临评级下调或财务危机。
• 发债人动态：涉及企业债券发行计划调整、大股东逾期还款、公司并购等事件，反映了市场对发债人信用状况的关注。

二、主要信息汇总

（一）宏观与政策

1. 国土资源部要求一线城市加大住宅用地供应，以稳定房地产市场。
2. 国土部警告部分城市地价异动，指出地方政府可能在其中起一定作用。
3. 国庆期间央行系统将升级，暂停个人跨行转账汇款服务。

（二）债市新闻

1. 央行开展800亿14天逆回购，本周净投放1550亿。
2. 央行第六次续做3年期央票，累计规模超4000亿。
3. 农发行三年期固息债中标利率4.70%，符合市场预期。
4. 赛维资产负债率升至102%，评级下调至垃圾级。
5. 哈尔滨投资集团变更中票发行计划，调整发行时间和规模。

（三）行业新闻

1. 温州银监局澄清断供房数量仅为595套，远低于媒体报道的1.5万套。
2. 《财富》杂志发布2013年最受赞赏中国公司，阿里、百度、海尔居前三。
3. 商务部称2012年我国电务交易额突破8万亿。
4. 家电企业被传涉足民资银行，但未有实质动作。
5. 中钢协预测今年钢企利润有望突破200亿元。
6. 煤制天然气审批有所松动，预计2015年形成170亿方产能。

（四）发债人新闻

1. 北新路桥因大股东逾期还款未披露，遭深交所通报批评。
2. 东风汽车集团可能收购标致雪铁龙30%股权，但尚未达成协议。
3. 云天化出售三家亏损子公司以保壳，交易价格上调4%。
4. 方正证券拟通过发行股份吸收合并民族证券，或成为首例上市券商吸收合并案例。

三、市场概况

（一）公开市场

• R001: 3.11%，较上一日下降24bp。
• R007: 4.14%，较上一日上升11bp。
• R014: 5.66%，较上一日上升42bp。
• GC001: 18.19%，较上一日上升1520bp。
• GC007: 10.00%，较上一日上升100bp。
• GC014: 4.77%，较上一日上升26bp。

（二）各券种成交汇总

• 信用债：成交406亿元，YTM小幅下行。
• 短融：成交104亿元，AA和AA+等级带动成交量上升，YTM下降2-4bp。
• 中票：成交148亿元，成交量持平，YTM稳中有降。
• 产业债：成交218亿元，中长端YTM下降2-3bp。
• 城投债：成交189亿元，中端AAA级交易量上升，YTM短端多下行。
• 公司债：总成交量为6.3亿元，成交量小幅下滑，YTM稳中有降。

（三）各券种收益率变化及估值水平

• 短融与中票：YTM整体下行，信用利差有所变化。
• 企业债（产业）：收益率整体下降，信用利差水平波动。
• 企业债（城投）：收益率小幅波动，信用利差变化不一。

四、产业债分析

（一）短融与中票

1. 短融成交：总成交89.4亿元，AA+和AA等级带动成交量上升，YTM整体下行。

   • 13中铝CP002（0.96Y/AAA）：YTM下降22bp，收于5.35%。
   • 13富春江CP001（0.99Y/AA-）：YTM下降11bp，收于7.50%。

2. 中票成交：总成交96.2亿元，中长端低等级带动交投略降，YTM涨跌互现。

   • 10中远MTN1（6.95Y/AAA）：YTM上升28bp，收于6.01%。
   • 13渝农投MTN001（2.96Y/AA）：YTM下降4bp，收于6.26%。

（二）企业债

1. 银行间企业债：总成交24.9亿元，AAA等级带动交易量上升，YTM长端偏下行。

   • 13西投债（6.48+3Y/AA）：YTM上升20bp，收于6.35%。
   • 13筑铁投债（6.73Y/AA）：YTM下降16bp，收于6.33%。

2. 交易所企业债：总成交0.8亿元，AAA等级交易量上升，YTM长端偏下行。

   • 10凯迪债（6.91Y/AA+）：YTM下降3bp，收于7.04%。
   • 13新郑投（5.76Y/AA）：YTM上升5bp，收于6.42%。

（三）公司债

• 总成交量为6.3亿元，成交量小幅下滑，YTM稳中有降。
• 11安泰01（1.16+2Y/AA）：YTM下降11bp，收于5.85%。

五、城投债分析

（一）短融与中票

1. 短融成交：总成交14.6亿元，AAA等级带动交投下滑，YTM整体下降。

   • 13川高速CP001（0.99Y/AA）：YTM下降8bp，收于5.82%。
   • 13连城投MTN001（4.96Y/AA）：YTM下降1bp，收于6.72%。

2. 中票成交：总成交52.2亿元，中长端交易量放大，YTM偏下行。

   • 13筑铁投债（6.73Y/AA）：YTM下降16bp，收于6.33%。
   • 13新郑投（5.76Y/AA）：YTM上升5bp，收于6.42%。

（二）企业债

1. 银行间企业债：总成交114.9亿元，长端YTM偏下行。

   • 13筑铁投债（6.73Y/AA）：YTM下降16bp，收于6.33%。
   • 13新郑投（5.76Y/AA）：YTM上升5bp，收于6.42%。

2. 交易所企业债：总成交6.8亿元，长端YTM偏下行。

   • 13新郑投（5.76Y/AA）：YTM上升5bp，收于6.42%。

六、重要图表与数据

• 图1：国债YTM与上一交易日变化。
• 图2：短融日成交量与平均YTM。
• 图3：中票日成交量与平均YTM。
• 图4：银行间企业债日成交量与平均YTM。
• 图5：交易所企业债日成交量与平均YTM。
• 图6：公司债日成交量与平均YTM。
• 图7：短融（城投）日成交量与平均YTM。
• 图8：中票（城投）日成交量与平均YTM。
• 图9：银行间企业债（城投）日成交量与平均YTM。
• 图10：交易所企业债（城投）日成交量与平均YTM。

七、总结

本报告涵盖了2013年9月26日信用债市场的主要动态和关键数据，包括央行的公开市场操作、市场成交情况、收益率变化以及行业和发债人新闻。整体来看，市场流动性有所增加，收益率小幅回落，部分券种表现活跃。同时，一些企业面临财务和信用风险，对市场产生一定影响。