20181112-东北证券-信用债周报_净融资额下降_收益率下行_11页_818kb

报告摘要

信用债周报总结（2018年11月12日）

核心内容概览

本周（11.05-11.09）信用债市场整体呈现净融资额下降与收益率下行的趋势。一级市场发行总额为1239.00亿元，总偿还量为1203.28亿元，净融资额约为35.72亿元，较上周大幅减少。二级市场信用债收益率以下降为主，国债收益率也出现不同程度的下行。信用利差方面，不同期限和评级的信用债利差有升有降，整体趋势较为复杂。

一级市场情况

1.1 信用债发行

发行总量：本周共发行105只信用债，发行总额为1239.00亿元，较上周减少442.87亿元。
偿还总量：总偿还量为1203.28亿元，较上周增加316.94亿元。
净融资额：净融资额约为35.72亿元，较上周大幅下降。

各品种发行情况如下：

短融：发行431.50亿元，偿还391亿元，净融资40.50亿元。
中票：发行355.30亿元，偿还421亿元，净融资-65.70亿元。
企业债：发行24.00亿元，偿还122.86亿元，净融资-98.86亿元。
公司债：发行428.20亿元，偿还268.42亿元，净融资159.78亿元。

1.2 发行利率

交易商协会指导利率：有升有降，1年期AAA级和AA+级略有上升，AA级略有下降。
实际发行利率：短融、中票和企业债的加权平均利率出现不同程度的下降，其中企业债下降幅度最大。

二级市场情况

2.1 到期收益率

国债收益率：1年期国债收益率环比下降12.77BP至2.6586%，10年期国债收益率为3.4763%。
信用债收益率：以下降为主，具体表现如下：
- 中短期票据：
  - 1年期：AAA级和AA+级下降0.66BP，AA级下降8.66BP，AA-级下降5.66BP。
  - 3年期：AAA级下降0.74BP，其余各等级下降4.74BP。
  - 5年期：AAA级下降4.45BP，其余各等级下降5.45BP。
- 企业债：
  - 3年期：AAA级下降0.77BP，AA+级上升1.23BP，其余各等级下降4.77BP。
  - 5年期：AAA级下降4.45BP，其余各等级下降5.45BP。
  - 7年期：各等级均下降3.58BP。
- 城投债：
  - 3年期：AAA级下降4.59BP，AA+级下降6.59BP，AA级下降8.59BP，AA-级下降10.59BP。
  - 5年期：AAA级下降5.56BP，AA+级下降8.56BP，AA级下降4.56BP，AA-级下降6.56BP。
  - 7年期：AAA级下降4.58BP，AA-级下降2.58BP。

2.2 信用利差

中短期票据：
- 1年期：AAA级和AA+级信用利差扩大12.11BP，AA级扩大4.11BP，AA-级扩大7.11BP。
- 3年期：AAA级扩大9.75BP，AA+级扩大11.75BP，其余各等级扩大5.75BP。
- 5年期：AAA级扩大0.74BP，其余各等级收窄0.26BP。
企业债：
- 3年期：AAA级扩大9.72BP，AA+级扩大11.72BP，其余各等级扩大5.72BP。
- 5年期：AAA级扩大0.74BP，其余各等级收窄0.26BP。
- 7年期：各等级均扩大2.98BP。
城投债：
- 3年期：AAA级扩大5.90BP，AA+级扩大3.90BP，AA级扩大1.90BP，AA-级收窄0.10BP。
- 5年期：AAA级收窄0.37BP，AA+级收窄3.37BP，AA级扩大0.63BP，AA-级收窄1.37BP。
- 7年期：AA-级扩大3.98BP，其余各等级扩大1.98BP。