20210821-光大证券-固定收益信用周报_发行规模小幅回落_产业债收益率整体小幅上行_10页_530kb

信用债市场周报总结（20210815-20210821）

核心内容

本报告总结了2021年8月15日至8月21日期间中国信用债市场的发行与交易情况，涵盖一级市场和二级市场，并提供了相关风险提示。

一级市场概况

发行规模

• 信用债总发行额：2831.75亿元，周环比下降5.47%。
• 总偿还额：2069.18亿元。
• 净融资额：762.57亿元，周环比下降41.90%。
• 城投债发行：共44只，发行金额245.70亿元。

评级结构

• AAA级：占比67%，较前一周下降。
• AA+级：占比23%，保持不变。
• AA级及以下：占比9%，较前一周上升。

企业属性

• 国企发行：2722.95亿元，占比约96%。
• 民企发行：108.8亿元，占比约4%。

债券类型结构

• 企业债：占比3%，保持不变。
• 公司债：占比24%，上升。
• 中期票据：占比28%，上升。
• 短融：占比39%，下降。
• 定向工具：占比5%，下降。

行业分布

• 建筑装饰：占比21.97%
• 综合：20.17%
• 公用事业：17.29%
• 交通运输：9.73%
• 房地产：5.77%
• 采掘：5.52%
• 其他行业：19.56%

区域分布

• 北京：发行金额最高，达381.80亿元。

发行利率

• 公司债：
  • AAA：3.40%（+16bp）
  • AA+：5.75%（+158bp）
  • AA及以下：3.83%（-47bp）
• 企业债：
  • AAA：3.21%（-42bp）
  • AA+：4.55%（-2bp）
  • AA及以下：5.04%（-38bp）
• 中期票据：
  • AAA：3.31%（-20bp）
  • AA+：3.56%（-41bp）
  • AA及以下：4.50%（+7bp）
• 短融：
  • AAA：2.50%（-30bp）
  • AA+：3.83%（+45bp）
  • AA及以下：4.29%（+35bp）

发行期限

• 1年期及以内：占比73.11%，上升。
• 3年期：占比16.69%，下降。
• 5年期：占比10.20%，下降。

二级市场概况

收益率曲线

• 产业债：除1Y小幅下行0.52bp外，整体小幅上行。
  • 3Y：+2.7bp（3.0568%）
  • 5Y：+0.29bp（3.3762%）
  • 7Y：+0.38bp
  • 10Y：+1.2bp
• 城投债：收益率涨跌互见。
  • 1Y：+2.76bp（2.6979%）
  • 3Y：-0.59bp（3.071%）
  • 5Y：+2.53bp（3.3911%）
  • 7Y：-0.8bp
  • 10Y：-1.98bp

交易量

• 信用债总成交额：5160.70亿元。
• 各类型成交额：
  • 企业债：290.17亿元
  • 公司债：111.56亿元
  • 中期票据：2498.77亿元
  • 短融：1735.86亿元
  • PPN：524.34亿元

风险提示

• 债券偿还压力大：2021年债券偿还量较大，部分行业基本面恢复缓慢，短期偿债能力恶化的前提下，债券违约风险可能超出预期。
• 政策收紧风险：若相关政策收紧，需警惕再融资滚续压力，资质较差的主体风险暴露速度将加快。

评级体系说明

基准指数说明：

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

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