20241209-东海期货-甲醇2025年年度投资策略_供需改善下_甲醇的再平衡之路_13页_772kb

甲醇供需再平衡与2025年投资策略

一、产能与产量：
甲醇产能增速已显著放缓，2024年新增135万吨产能，总产能达10731万吨，增速约12%。若扣除老旧产能，增速转为负值，进入产能出清期。2024年产量预计增长400万吨左右，增速46%，2025年产量或进一步增长，叠加新增产能后，产量增幅可能达425%。

二、进口与需求：
2024年甲醇进口量同比减少65%，至1360万吨，主要受国际装置开工率下降及航运运力紧张影响。2025年中东及马来西亚拟新增330万吨和170万吨产能，进口可能转为增长。下游需求方面，传统下游需求增长280万吨/年，叠加宝丰烯烃新增需求，2025年总需求增量预计超400万吨，支撑供需再平衡。

三、库存与成本：
2024年受进口下降影响，港口库存持续去库，但从下半年起进口增加导致库存快速累库，截至11月底仍处高位。煤炭价格震荡下行，甲醇成本利润改善，但2025年动力煤过剩格局难改，成本端或将承压。

四、结论与风险：
甲醇供需再平衡正在进行，下游需求增长对冲产能过剩压力，价格重心有望上移，建议把握波段机会。需关注宏观政策、原油价格、进口变化等风险因素，俄乌冲突及疫后需求恢复可能影响供需节奏。

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本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，内容仅提供参考，不构成投资建议，不承担任何责任。报告基于公开数据，但未经验证，读者需独立判断。