20170618-兴业证券-兴证·基石_成交量小幅回升_交割前再现正向套利机会_12页_792kb

详细总结

核心内容

本报告由兴业证券分析师任瞳、麦元勋及研究助理高智威撰写，发布于2017年06月18日。报告主要分析了本周沪深300、上证50和中证500股指期货的市场表现及期现套利机会。

市场回顾

1.1 沪深300股指期货

• 沪深300指数本周震荡下跌，跌幅为1.61%。
• IF期货合约整体表现弱于指数，当月、下月、季月和下季合约分别下跌1.61%、1.88%、1.74%和1.67%。
• IF期货下月、季月和下季合约的贴水幅度分别为0.87%、1.45%和2.05%，整体偏高。
• IF期货日均总成交量上升28.97%，平均为2.11万手；总持仓量下降至3.61万手。

1.2 上证50股指期货

• 上证50指数本周震荡下跌，跌幅为2.64%。
• IH期货合约整体表现稍强于指数，当月、下月、季月和下季合约分别下跌2.29%、2.48%、2.61%和2.46%。
• IH期货下月、季月和下季合约的贴水幅度分别为1.07%、1.83%和2.24%。
• IH期货日均总成交量上升26.63%，平均为1.31万手；总持仓量下降至2.40万手。

1.3 中证500股指期货

• 中证500指数本周震荡上涨，涨幅为0.73%。
• IC期货合约整体表现稍强于指数，当月、下月、季月和下季合约分别上涨0.85%、0.64%、0.49%和0.46%。
• IC期货下月、季月和下季合约的贴水幅度分别为0.92%、2.24%和3.96%。
• IC期货日均总成交量上升10.09%，平均为1.91万手；总持仓量下降至3.26万手。

套利机会

2.1 套利概况

• 本周五，1706合约进行交割，交割前套利机会较少。
• 从日内高频的套利机会来看，IF1706、IH1706和IC1706合约均出现了一定的正向和反向套利机会。

2.2 各合约套利收益

• IF合约：
  • 正向套利最大单笔收益为0.08%。
  • 反向套利最大单笔收益为0.05%。
• IH合约：
  • 正向套利最大单笔收益为0.03%。
  • 反向套利最大单笔收益为0.47%。
• IC合约：
  • 正向套利最大单笔收益为0.07%。
  • 反向套利最大单笔收益为0.27%。

2.3 套利注意事项

• 反向套利需要融券，而目前融券存在一定的困难，因此该部分收益可能难以实现。
• 投资者若有融券条件，可重点关注反向套利机会。

关键信息

• 市场走势分化，大盘蓝筹股下跌，小盘股反弹。
• 本周IF、IH和IC期货合约的日均成交量均有所上升。
• 交割前套利机会较少，但日内存在正向和反向套利机会。
• 套利收益需考虑交易成本、保证金比率和融券利率等因素。
• 报告中附有相关图表和表格，用于展示各合约的走势、基差、成交量与持仓量等数据。

附录信息

期现套利收益计算方法

• 正向套利收益公式：
  $$
  \frac {F _ {\mathrm {t}} \left(1 + M _ {\mathrm {f}}\right) - S _ {\mathrm {T}} \left(C _ {\mathrm {f}} + C _ {\mathrm {s}} - D _ {\mathrm {t T}}\right)}{F _ {\mathrm {t}} \left(M _ {\mathrm {f}} + C _ {\mathrm {f}}\right) + S _ {\mathrm {t}} \left(1 + C _ {\mathrm {s}}\right)} - 1
  $$

• 反向套利收益公式：
  $$
  \frac {F _ {\mathrm {t}} \left(M _ {\mathrm {f}} - 1\right) - S _ {\mathrm {T}} \left(C _ {\mathrm {f}} + C _ {\mathrm {s}} + D _ {\mathrm {t T}}\right) + S _ {\mathrm {t}} \left(1 + M _ {\mathrm {l}}\right) - S _ {\mathrm {t}} \left[ \left(1 + r _ {\mathrm {l}}\right) ^ {\frac {T - t}{3 6 0}} - 1 \right]}{F _ {\mathrm {t}} \left(M _ {\mathrm {f}} + C _ {\mathrm {f}}\right) + S _ {\mathrm {t}} \left(M _ {\mathrm {l}} + C _ {\mathrm {s}}\right)} - 1
  $$

• 计算中假设交易费用分别为万分之一（期货）和万分之五（现货），保证金比率为40%（期货）和60%（融券），融券利率为年化8.6%，暂不考虑分红影响。

联系方式

• 机构销售经理：

  • 上海地区：盛英君、冯诚、顾超、杨忱、王溪、王立维、李远帆、胡岩、姚丹丹、曹静婷
  • 北京地区：郑小平、朱圣诞、刘晓浏、肖霞、袁博、陈姝宏、王文凯
  • 深圳地区：朱元彧、杨剑、李昇、邵景丽、王维宇
  • 国际机构销售经理：刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、马青岚、曾雅琪、申胜雄、陈俊凯、俞晓琦、蔡明珠
  • 港股机构销售服务团队：丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、周围、孙博轶

• 地址与联系方式：

  • 上海：浦东新区长柳路36号兴业证券大厦12层（200135），传真：021-38565955
  • 北京：西城区锦什坊街35号北楼601-605（100033），传真：010-66290220
  • 深圳：福田区中心四路一号嘉里建设广场第一座701（518035），传真：0755-23826017
  • 香港：中环德辅道中199号无限极广场32楼3201室，传真：(852)3509-5900

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