20170521-兴业证券-兴证·基石_成交量继续上升_交割周现正向套利机会_12页_970kb

详细总结：股指期货市场分析报告

核心内容概述

本报告由兴业证券分析师任瞳、麦元勋撰写，研究助理高智威协助，发布于2017年05月21日。报告主要分析了本周沪深300、上证50和中证500股指期货的市场走势、成交量、持仓量变化以及期现套利机会，旨在为投资者提供市场判断和操作建议。

主要观点

市场走势分化

• 沪深300指数上涨0.55%，IF期货表现稍强于指数，涨幅为0.93%。
• 中证500指数上涨1.90%，IC期货涨幅为2.35%。
• 上证50指数下跌0.58%，IH期货表现稍强于指数，跌幅为0.28%。
• 整体来看，市场情绪有所缓和，投资者对政策托底的信心增强。

期货合约贴水收窄

• IF、IH和IC期货下月合约的贴水幅度分别为0.65%、0.56%和1.03%，整体贴水有所收窄。
• IC1706合约贴水略高，表明其与现货价格的偏离较大。

交割情况

• 本周五，1705合约完成交割，IF1705、IH1705和IC1705的交割结算价分别为3399.09点、2359.86点和5963.44点。

成交量与持仓量变化

• IF、IH和IC期货的日均总成交量分别上升11.30%、16.62%和1.58%。
• 总持仓量均出现小幅下降，IF、IH和IC的总持仓分别为4.08万手、2.66万手和3.39万手。

关键信息

套利机会分析

• 正向套利机会：IF1705、IH1705和IC1705合约均出现少量正向套利机会，最大单笔收益分别为0.08%、0.05%和0.15%。
• 反向套利机会：IF、IH和IC合约也出现了一定的反向套利机会，最大单笔收益分别为0.25%、0.18%和0.39%。
• 反向套利限制：由于反向套利需要融券，而当前融券存在困难，因此这部分收益可能难以实现。

投资评级说明

• 行业评级以12个月内行业股票指数相对恒生指数的涨跌幅为基准。
• 公司评级以12个月内公司涨跌幅相对恒生指数的涨跌幅为基准，分为买入、增持、中性、减持四个等级。

附录信息

期现套利收益计算方法

• 正向套利收益公式：
  $$
  \frac {F _ {\mathrm {t}} \left(1 + M _ {\mathrm {f}}\right) - S _ {\mathrm {T}} \left(C _ {\mathrm {f}} + C _ {\mathrm {s}} - D _ {\mathrm {t T}}\right)}{F _ {\mathrm {t}} \left(M _ {\mathrm {f}} + C _ {\mathrm {f}}\right) + S _ {\mathrm {t}} \left(1 + C _ {\mathrm {s}}\right)} - 1
  $$
• 反向套利收益公式：
  $$
  \frac {F _ {\mathrm {t}} \left(M _ {\mathrm {f}} - 1\right) - S _ {\mathrm {T}} \left(C _ {\mathrm {f}} + C _ {\mathrm {s}} + D _ {\mathrm {t T}}\right) + S _ {\mathrm {t}} \left(1 + M _ {\mathrm {L}}\right) - S _ {\mathrm {t}} \left[ \left(1 + r _ {\mathrm {l}}\right) ^ {\frac {I - t}{3 6 0}} - 1 \right]}{F _ {\mathrm {t}} \left(M _ {\mathrm {f}} + C _ {\mathrm {f}}\right) + S _ {\mathrm {t}} \left(M _ {\mathrm {l}} + C _ {\mathrm {s}}\right)} - 1
  $$
• 计算中假设交易费用为万分之一（期货）和万分之五（指数），保证金比率为40%（期货）和60%（融券），融券利率为8.6%，暂不考虑分红影响。

联系方式

上海地区销售经理

地址：上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦12层（200135）
传真：021-38565955

北京地区销售经理

地址：北京西城区锦什坊街35号北楼601-605（100033）
传真：010-66290220

深圳地区销售经理

地址：福田区中心四路一号嘉里建设广场第一座701（518035）
传真：0755-23826017

国际机构销售经理

地址：上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦12层（200135）
传真：021-38565955

港股机构销售服务团队

地址：香港中环德辅道中199号无限极广场32楼3201室
传真：(852)3509-5900

信息披露

• 兴业证券股份有限公司在知晓的范围内履行信息披露义务。
• 客户可登录 www.xyzq.com.cn 查询静默期安排和关联公司持股情况。

法律声明

• 本报告由兴业证券股份有限公司制作，已具备证券投资咨询业务资格。
• 香港投资者若有问题，请联系兴证国际证券有限公司销售交易代表。
• 本报告内容仅供参考，不构成买卖建议，投资者应自行判断。

版权声明

• 本报告版权归兴业证券股份有限公司所有，未经书面授权，不得复制、分发或用于其他用途。
• 报告中涉及的其他网站内容不构成本报告的一部分，仅供参考。