20131021-光大证券-机械行业_经济呈现弱复苏_看好二线机械及铁路军工_15页_963kb

文档内容总结

核心内容概述

该文档是一份行业周报，主要分析了当前经济复苏情况及机械、铁路、军工等行业的投资机会。整体来看，经济仍处于弱复苏状态，政策扶持和行业转型成为投资重点。

主要观点

1. 宏观经济分析

• 3季度GDP同比增长7.8%，接近市场预期，但经济复苏动能趋弱，稳增长政策推进缓慢，外需对经济拉动有限。
• 通胀压力温和，CPI和PPI均在预期范围内，未来几个月通胀仍温和上行，不构成政策紧约束。
• 信贷增长符合预期，但表外融资受限，可能对债券市场造成压力。

2. 机械板块投资机会

• 机械行业投资机会偏向成长型公司，重点关注天然气装备、自动化装备、农业机械、养护机械、水处理设备、节能环保设备等。
• 推荐第二梯队成长股，如新研股份、南方泵业、森远股份、隆华节能，以及机器人，认为其存在补涨机会。
• 重点推荐机器人，认为其在自动化和高端制造领域具备长期增长潜力。

3. 铁路设备板块

• 高层“高铁外交”推动中国高铁建设恢复正常，标志着此前的负面影响已经结束。
• 铁路设备招标重启，铁路投资成为稳增长的重要手段。
• 建议关注铁路设备相关公司，如哈飞股份、晋西车轴、北方创业等。

4. 军工板块

• 中国直升机产业迎来发展机遇，哈飞股份作为唯一上市平台，被重点推荐。
• 高端发动机研发进展显著，如WZ-16发动机，未来有望提升武直-10等机型性能。
• 预计未来5年，通航飞机需求将大幅增长，直升机产业将迎来黄金时期。

关键信息

投资组合推荐

重点推荐公司

• 哈飞股份：作为中航直升机唯一上市平台，受益于直升机产业的发展。
• 机器人：受益于自动化需求增长，未来成长动力充足。
• 南方泵业：在水处理设备领域增长逻辑清晰，预计保持25-30%的稳定增长。
• 隆华节能：转型为节能环保一体化供应商，未来增长空间广阔。
• 森远股份：在养护机械领域具备强大增长潜力，当前估值偏低。

行业动态

• 旧楼改造：政策逐步推进，电梯需求将大幅增长，但需解决审批、资金、住户意见等问题。
• 高铁外交：高层推动中国高铁技术出口，带动设备制造行业发展。
• 节能环保：政策支持下，行业成为未来重点发展方向，相关公司如隆华节能有望受益。
• 通航市场：预计2020年通航飞机需求超10000架，直升机需求超2500架。

估值与投资建议

估值表（部分）

公司业绩动态

• 开山股份：2013年前三季度净利润增长0-20%，盈利24,340.17万元至29,208.20万元。
• 山东墨龙：净利润下降20%-70%，主要受市场疲软影响。
• 中原特钢：净利润下降258.49%，反映行业整体低迷。
• 杰瑞股份：净利润增长70%-90%，主要因PDVSA项目执行延迟。
• 泰尔重工：净利润下降30%-60%，受国内外宏观环境影响。
• 山河智能：净利润增长120%-150%，主要因固定资产投资回暖。

投资建议

• 买入：推荐哈飞股份、机器人、开山股份、北方创业、晋西车轴、新研股份、森远股份、南方泵业、隆华节能等公司。
• 谨慎：经济复苏动能趋弱，政策效果有限，需关注后续数据变化。
• 长期看好：自动化、节能环保、直升机、高铁等板块具备长期增长潜力，值得持续关注。

风险提示

• 经济复苏持续性存疑，外需不足可能影响整体增长。
• 表外融资受限，可能对市场流动性造成压力。
• 旧楼改造项目面临审批、资金和住户协调等难题。
• 行业估值模型基于假设，实际市场表现可能不同。

总结

该文档强调了经济弱复苏背景下，机械、铁路和军工等行业的投资机会。重点推荐了具备成长性、估值合理且受益于政策支持的公司，如哈飞股份、机器人、南方泵业、隆华节能等。同时，关注了高铁外交、旧楼改造、通航市场等宏观趋势，认为这些将为相关行业带来发展机遇。整体投资建议以买入为主，但也提醒投资者注意经济复苏的不确定性及行业风险。