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机械行业价值周报（2013年第42周）总结

核心内容

本周报分析了2013年9月机械行业主要细分领域（装载机、推土机、通用设备制造业）的销售数据、行业发展趋势及政策动向。整体行业估值处于中性水平，部分细分领域表现优于市场，如铁路设备指数上涨。同时，行业面临投资增速放缓、市场竞争加剧、原材料价格上涨等风险。

主要观点

1. 装载机市场

• 9月销量：我国24家主要装载机制造商共销售装载机1.32万台，同比增加16.9%，环比仅增加3.7%。国内销量为1.10万台，同比增加23.6%，环比增加10.4%；出口销量为2,198台，同比下降8.1%。
• 区域表现：西部地区装载机销量同比增速高达40%，其他地区增速在15%~20%之间。
• 产品结构：5t和2~3t装载机销量同比分别增加25%和11%；1t及以下超小型装载机销量增幅最大，达111%；大型装载机及滑装、挖装销量同比下降。
• 市场份额：1~9月累计，装载机销量同比基本持平，国内销量为11.57万台，出口销量为2.28万台，出口销量占比为16.7%。
• 重点公司表现：三一重工、中联重科、南方泵业、森远股份、豪迈科技、广日股份、北方创业等公司均被评级为“增持”或“买入”，其中广日股份为“买入”。

2. 推土机市场

• 9月销量：我国10家推土机重点制造商共销售787台，同比仅增加3.8%，环比增加5.6%。国内销量为439台，同比下降6.8%，环比下降10.0%；出口销量为348台，同比上升21.2%，出口销量占比为44.2%。
• 区域表现：仅华东和西部地区推土机销量同比上升，北部、中部、东北地区销量同比下降。
• 产品结构：小马力推土机销量同比大幅上升，中马力推土机销量同比持平，大马力推土机销量同比下降。1~9月累计，小马力销量占比为7.8%，中马力为64.9%，大马力为27.3%。
• 重点公司表现：山推推土机销量同比仅增加2.1%，略高于行业平均增速，1~9月累计市场份额为63.0%。

3. 工程机械行业政策动向

• 强国战略：中国工程机械工业协会透露，工程机械行业有望列入“强国战略”产业名单，计划在2020年达到世界领先水平。
• 发展路线图：协会已圈定六家龙头企业（三一、中联、徐工、柳工、山推等）开展先期工作，重点推进数字化制造。

4. 铁路设备行业动态

• 总理推介：李克强总理向澳大利亚总督推介中国高铁，推动其与澳大利亚在高铁项目上的合作。
• 电力机车交付：中国南车开始交付首批国铁电力机车，标志着其在高铁领域的重要进展。

5. 通用设备制造业

• 行业需求：1~9月通用设备制造业工业增加值累计同比增长9.1%，9月单月增速为9.9%。行业需求总体仍处于低位。
• 投资增长：1~9月固定资产投资同比增长22.4%，连续三个月反弹，但总体仍低于去年同期。

关键信息

• 行业估值：10月12日~18日，机械行业指数下跌0.67%，低于沪深300指数跌幅1.72%。机械行业整体PE为46.92倍，PB为2.33倍。
• 投资评级：重点公司中，三一重工、中联重科、南方泵业、森远股份、豪迈科技等被评级为“增持”，广日股份为“买入”。
• 风险提示：投资增速低于预期、资金周转压力、市场竞争加剧、原材料价格大幅上涨。

附录：分析师与联系方式

• 分析师：吴华、陈德静、曹阳、王俊、刘佃贵
• 销售经理联系方式：
  • 上海地区：邓亚萍、盛英君、王政、罗龙飞、杨忱、冯诚
  • 北京地区：朱圣诞、肖霞、吴磊、李丹、郑小平
  • 深圳地区：朱元彧、杨剑、李昇、邵景丽
  • 海外地区：刘易容、徐皓、龚学敏、陈志云

图表说明

• 图1：机械行业主板、中小板、创业板估值与A股整体估值比较
• 图2：我国主要装载机制造商合计销量及增速
• 图3：主要跟踪装载机制造商历史销量
• 图4：装载机销量分布（按产品吨位）
• 图5：装载机国内销售区域分布
• 图6：我国装载机制造商国内市场份额分布和出口市场份额分布
• 图7：我国主要推土机制造商合计销量及增速
• 图8：主要跟踪推土机制造商历史销量
• 图9：历年推土机行业销量分布（按产品马力）
• 图10：历年推土机国内销售区域分布
• 图11：推土机制造商国内市场份额、出口市场份额变动
• 图12：1-9月通用设备制造业工业增加值累计同比增长
• 图13：1-9月通用设备制造业固定资产投资同比增长