深度报告-20240503-国金证券-机械行业23年年报_24年一季报业绩综述_需求复苏延续_看好工程机械_通用机械_船舶及铁路装备_18页_2mb

机械行业深度研究报告总结

核心观点

2023年机械行业整体需求温和复苏，盈利能力表现稳健。收入206975亿元，同比增长27%；归母净利润1178亿元，同比增长11%。四季度收入及利润增速显著回升，现金流表现改善明显。各细分板块表现出差异性，通用机械、工程机械、船舶及轨交设备复苏势头强劲，科学仪器在政策支持下加速成长。

板块表现

1. 通用机械：需求进入上行通道，板块收入同比+1416%，净利润同比+178%。毛利率回升，行业盈利能力增强，全球化竞争格局逐步优化。
2. 工程机械：2023年收入同比+84%，净利润同比+199%。盈利水平明显改善，海外出口成增长主要驱动力，“以旧换新”政策预期加持。
3. 船舶制造：造船周期上行，新船订单价格显著提升，毛利率同比+4.5%，行业龙头业绩高增。
4. 轨交设备：铁路投资加速增长，装备需求同步释放。五级维修市场启动，在手订单饱满。
5. 科学仪器：国产化进程加速，政策支持行业替代进口，2023年收入同比增长147%，净利润增长133%。

投资建议

重点推荐具有全球竞争力的高成长子公司，包括：

• 通用机械：安徽合力、杭叉集团、华中数控、纽威数控；
• 船舶制造：中国船舶；
• 轨交设备：三一重工、中国中车；
• 激光与工控：锐科激光，柏楚电子；
• 科学仪器：普源精电、优利德。

风险提示

• 宏观经济波动风险；
• 原材料价格波动影响；
• 政策及需求不及预期可能性。