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布局“改革红利”，推荐二线成长股及铁路军工

核心内容

本行业周报聚焦十八届三中全会带来的改革红利，分析宏观经济走势，提出投资策略，并重点推荐机械行业及军工板块中的相关股票。

主要观点

1. 宏观经济走势

   • 本周上证指数上涨1.41%，深证成指上涨1.85%，显示市场整体向好。
   • 三中全会《决定》为市场和政府关系、非公有制经济、国有资本定位、农村土地改革、财政安排、城镇化和金融改革提供了明确方向。
   • 改革蓝图需至2020年逐步实现，短期内改革将在利率市场化、自贸区、资源能源品价格改革、户籍制度、社会保障和行政审批放松等领域推进。
   • 稳增长政策基调将长期存在，中国经济短期内没有“硬着陆”的风险。

2. 改革红利布局

   • 重点推荐四大改革方向下的机械行业标的：
     • 石油天然气改革：利好油田服务板块，推荐恒泰艾普、杰瑞股份。
     • 国有企业改革：激励机制引入将为国有机械企业注入新活力，推荐安徽合力、上海机电。
     • 土地改革：土地确权和农地入市流转将长期利好农业机械板块，推荐新研股份、江淮动力。
     • 铁路改革：网运分离、投融资多元化、运价市场化将提升铁路装备板块竞争力，推荐南北车。

3. 成长股调整与建议

   • 机械板块中成长股如机器人、开山股份等近期出现回调，建议在底部介入。
   • 机器人：在手订单充裕，四季度新增订单增长，年底结算加快，收入确认环比提升。
   • 开山股份：节能环保产品市场开拓顺利，全年新签订单预计达6-8亿元，为明年业绩增长奠定基础。
   • 长荣股份：推进“云印刷”项目，有望提升估值，4Q业绩有望反转。
   • 新研股份：4Q业绩将显著优于前三季度，产业链扩张带来长期成长空间。

4. 军工板块利好

   • 三中全会强调“推动军民融合深度发展”，利好军工体制改革和国防科技工业。
   • 航天长峰、光电股份、国睿科技被重点推荐，因具备军工体制改革背景和行业空间。
   • 军工板块利好源于国防和军队现代化建设，以及“寓军于民”模式的推进。

关键信息

• 投资组合推荐：

  • 首推：南方泵业、机器人、隆华节能、恒泰艾普、开山股份、新研股份、长荣股份、森远股份、安徽合力。
  • 次推：哈飞、晋西、北创。
  • 大市值组合：机器人、开山股份、哈飞。
  • 小市值组合：新研、森远、南泵、隆华、北创、晋西车轴。

• 行业动态：

  • 工程机械：10月销量增长，但整体需求仍显低迷。
  • 农机补贴：预计2014年国内农机补贴达230亿元，推动行业整合重组。
  • 环保产业：雾霾治理推动环保相关产业，如新能源工程机械产品。
  • 卡车进口：进入低迷期，周期性明显。
  • 船舶行业：新政促进去产能，行业出现复苏迹象。
  • 节能环保产业：国家将从新能源汽车产业化等五方面推动发展。

• 公司公告与动态：

  • 恒泰艾普完成对博达瑞恒和西油联合的股权收购。
  • 中捷股份非公开发行股票申请通过。
  • 全柴动力、蓝科高新等公司发布非公开发行股票预案。
  • 机器人、新研股份等公司出现业绩反转迹象。
  • 航天晨光、通源石油等公司涉及重大资产重组。

估值与投资建议

• 估值表：

  证券代码	公司名称	流通A(百万)	当前股价	目标价	EPS(元)	P/E(x)	P/B(x)	投资评级
  600967	北方创业	346	14.62	12.45	0.37	39.2	3.41	买入
  600038	哈飞股份	159	36.43	45.00	0.69	52.8	5.22	买入
  300159	新研股份	337	25.96	34.78	0.20	132.4	9.59	买入
  600495	晋西车轴	47	16.01	20.00	0.44	36.1	3.03	买入
  300145	南方泵业	302	15.11	19.88	0.29	51.8	3.96	买入
  000738	中航动控	68	30.63	32.00	0.83	36.8	4.02	买入
  300210	森远股份	35	20.50	25.00	0.64	32.3	4.11	买入
  600990	四创电子	118	26.89	35.00	0.35	76.0	7.76	买入
  300024	机器人	514	10.57	12.00	0.68	15.5	1.80	买入
  300263	隆华节能	287	39.35	52.50	0.70	56.3	8.40	买入

风险提示

• 投资建议基于假设，实际结果可能因市场变化而有所不同。
• 报告中的信息仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。
• 报告中提及的公司可能与光大证券存在利益冲突，建议投资者谨慎参考。

总结

三中全会的召开为机械行业及军工板块带来了明确的改革方向，包括市场化定价、土地流转、军民融合等。短期内，改革将在利率市场化、自贸区、资源能源品价格改革等领域推进，长期则将带来制度红利。重点推荐的公司包括恒泰艾普、安徽合力、新研股份、南北车等，同时建议在底部介入机器人、开山股份等成长股。军工板块因改革和政策支持，也有望迎来长期发展。