20180705-东兴证券-浙江龙盛-600352.SH-事件点评_中报业绩预告符合预期_收购德司达剩余股权更进一步_5页_424kb

浙江龙盛（600352）中报业绩预告及收购进展总结

核心内容

浙江龙盛（600352）于2018年7月4日发布2018年半年度业绩预增公告，预计上半年实现归母净利润22.29亿元至24.32亿元，同比增长120%至140%；扣非净利润17.65亿元至19.65亿元，同比增长80%至100%。公司同时收到新加坡国际商业法庭的判决书，确认盛达公司需按公允价值收购Kiri公司持有的德司达公司37.57%股权，进一步推进其对德司达的收购进程。

主要观点

1. 行业环境改善，业绩增长可期

• 环保趋严优化行业格局：2018年苏北环保风暴导致染料及中间体企业停产，长江经济带环保行动持续推进，供应端收缩，行业集中度提升。
• 产品价格持续上涨：第二季度分散染料量价齐升，间二苯酚价格持续上涨，预计第三季度市场态势将延续，公司盈利能力有望进一步增强。

2. 收购德司达剩余股权提升业绩预期

• 德司达是全球高端染料生产企业：收购完成后，公司将在全球染料市场占据更大份额。
• 业绩提升潜力大：若收购顺利，每年有望为公司带来2亿元以上的净利润。

关键信息

业绩预测

财务指标

营运能力

偿债能力

风险提示

• 原材料与产品价格波动：可能对盈利能力产生影响。
• 新产能及房地产施工进度不及预期：可能影响公司未来的收入增长。

分析师简介

• 廖鹏飞：中国石油大学（北京）化学工艺硕士，东兴证券分析师。
• 刘宇卓：新加坡管理大学金融硕士，北京航空航天大学金融工程+法学双学士，CFA持证人，东兴证券分析师。
• 张明烨：清华大学化学工程学士，工业催化与反应工程硕士，东兴证券分析师。
• 研究助理：罗四维、洪翀，均有化工背景与研究经验，加入东兴证券研究所。

评级体系

• 公司投资评级：强烈推荐（预期收益率高于市场基准15%以上）。
• 行业投资评级：看好（预期行业指数收益率高于市场基准5%以上）。

结论

公司中报业绩预告符合预期，环保政策推动行业格局优化，产品价格持续上涨，业绩增长可期。收购德司达剩余股权将进一步增强公司全球竞争力，提升未来盈利预期。分析师维持“强烈推荐”评级，认为公司未来增长潜力大。