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浙江龙盛（600352）动态跟踪报告总结

核心内容

本报告发布于2017年11月10日，对浙江龙盛的股票进行分析与评级，维持“买入”建议，目标价为14.60元（6个月）。报告强调了公司高管增持行为，认为这反映了对公司未来发展的信心。同时，基于行业趋势和公司多元化战略，分析认为浙江龙盛具备长期增长潜力。

主要观点

高管增持，信心支撑

• 事件：2017年11月8日、9日，公司控股股东阮伟祥先生通过竞价交易增持1589万股，计划累计增持金额不低于1.8亿元，不超过3亿元。
• 姚建芳先生：公司董事、副总经理兼董事会秘书姚建芳先生增持54万股。
• 原因：增持基于对公司未来持续稳定发展的信心及对公司价值的认可。

行业前景良好

• 染料行业：油价上涨叠加纺织服装行业回暖，染料主业具备涨价基础，未来需求将持续增长。
• 多元化战略：公司已跳出传统化工企业思维，拓展至房地产、股权投资、汽配等领域，提升业绩弹性与抗风险能力。

三大逻辑支撑未来增长

1. 全球纺织化学品龙头：拥有龙盛和德司达两大品牌，国际化程度高，受益于印染产业向海外转移。
2. 行业景气度回升：染料和中间体行业经过两年去库存与环保整顿，行业供给趋紧，景气度开始回暖。
3. 房地产业务贡献业绩：房地产业务为公司带来更大业绩弹性，有望成为新增长点。

关键信息

财务预测与估值

盈利预测与增长预期

• 未来三年EPS：预计分别为0.73元、0.86元、0.93元。
• 归母净利润复合增长率：14%。
• 估值指标：PE和PB持续下降，显示市场对公司未来增长的预期较高。

财务分析指标

营运与资本结构

• 总资产周转率：从0.37提升至0.40。
• 固定资产周转率：显著增长，从2.45提升至3.55。
• 资产负债率：逐步下降，从56.51%降至50.33%。
• 带息债务/总负债：从65.70%降至66.48%。
• 流动比率：从2.40提升至2.66。
• 速动比率：有所波动，但总体保持在合理区间。
• 股利支付率：维持在16%~18%之间，分红较为稳定。

现金流与投资建议

• 净利润：预计2017-2019年分别为2907.34百万元、3427.87百万元、3682.90百万元。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价14.60元，未来三年归母净利润复合增长率为14%。
• 风险提示：
  • 房地产业务面临较大外部融资压力及宏观调控风险。
  • 股权投资规模扩大可能带来一定风险。

结论

浙江龙盛凭借其在染料行业的领先地位、多元化发展战略以及高管增持的积极信号，展现出较强的市场竞争力和增长潜力。公司未来业绩有望稳步提升，但需关注房地产和股权投资带来的潜在风险。整体来看，浙江龙盛具备长期投资价值，适合看好其未来发展的投资者。