20160515-广发证券-钢铁行业周报_供需格局渐趋紧张_预计钢价延续弱势_21页_1mb

钢铁行业周报（2016年5月9日-5月13日）总结

核心内容概览

本报告分析了2016年5月9日至5月13日期间，中国及国际钢铁市场的运行情况，重点指出供需格局渐趋紧张，预计钢价将继续延续弱势。同时，报告指出供给侧改革和需求侧托底是2016年钢铁行业两大重点工作，建议关注相关投资机会。

主要观点

• 供需格局：供给端持续扩产，需求端则因房地产市场透支严重而进入降温期，供需矛盾加剧，钢价或继续走弱。
• 原料市场：国内铁精粉、进口矿、废钢、钢坯等主要原料价格持续下跌，市场整体呈现弱势。
• 钢价走势：国内钢价综合指数周环比下跌8.82%，长材和扁平材价格指数均出现明显下滑，螺纹钢主力合约价格下跌6.06%。
• 盈利情况：主要钢材品种盈利普遍下降，中厚板、冷轧板等品种甚至出现亏损。
• 社会库存：钢材社会库存总量及各品种库存均出现上升，显示市场需求疲软。
• 行业评级：维持钢铁行业“买入”评级，重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩明确的公司。
• 国际市场：国际钢价涨跌互现，北美、欧洲市场上涨，亚洲市场受国内钢价拖累有所下滑。

关键信息

一、原料市场

• 国内铁精粉均价469.5元/吨，较上周下降32.1元/吨。
• 青岛港进口矿均价415.0元/吨，较上周下降47.5元/吨。
• 唐山废钢1200元/吨，较上周下降200元/吨。
• 唐山方坯1950元/吨，较上周下降280元/吨。
• BDI指数报收于600点，环比下跌4.91%，显示海运市场持续低迷。

二、钢价走势

• 国内钢价综合指数为96.36，周环比下跌8.82%。
• 螺纹钢均价2448元/吨，周环比下跌11.43%。
• 螺纹钢主力合约（1605）收盘价2572元/吨，周环比上涨6.06%。
• 长协矿与现货矿价差缩小，钢厂利润受到压缩。

三、盈利分析

• 螺纹钢毛利约25.69元/吨，线材毛利约276.63元/吨，热卷毛利约29.39元/吨。
• 中厚板毛利为-102.92元/吨，冷轧板毛利为-8.20元/吨，镀锌板毛利为212.40元/吨。
• 不锈钢毛利约为2009.00元/吨，显示其盈利能力较强。

四、社会库存

• 截至5月13日，钢材社会库存为937.71万吨，周环比上升2.01%。
• 螺纹钢库存周环比上升2.13%，线材库存上升4.85%，热卷库存上升1.41%。
• 各品种库存同比均有显著下降，显示行业整体库存压力有所缓解。

五、行业观点

• 供给端扩产进程持续，而需求难以维持高位，供需格局趋紧。
• 供给侧改革是2016年最重要的投资主题之一，建议关注国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题。
• 重点推荐公司包括：玉龙股份、首钢股份、宝钢股份、久立特材、*ST八钢。

六、国际钢铁市场

• CRU国际钢价综合指数为157.6，比上周上涨8.82%。
• 北美市场涨幅显著，欧洲市场保持上涨，亚洲市场受国内钢价影响有所下跌。
• 国际钢价涨跌互现，但总体高位盘整或小幅回调。

投资建议

• 重点推荐公司：玉龙股份（20%）、首钢股份（20%）、宝钢股份（20%）、久立特材（20%）、*ST八钢（20%）。
• 投资主题：国企改革、一带一路、京津冀一体化、特钢及钢管领域。

风险提示

• 宏观经济增速大幅下滑
• 钢材出口情况不及预期
• 供给侧改革进度低于市场预期
• 矿石巨头联合减产保价

数据来源

• Mysteel
• 广发证券发展研究中心
• Wind

图表索引

• 图1：国产铁精粉价格走势
• 图2：进口铁矿石价格走势
• 图3：港口铁矿石库存走势
• 图4：巴西、澳洲海运费、BDI走势
• 图5：焦煤、焦炭价格走势
• 图6：废钢、钢坯价格走势
• 图7：长协矿、进口现货矿、国内矿价差比较
• 图8：长协矿、现货矿生铁成本比较
• 图9-17：主要钢材品种价格走势
• 图18-40：行业及公司财务指标对比

表格索引

• 表1：主要原料价格比较
• 表2：主要产品不含税成本变动情况
• 表3：国内钢价指数比较
• 表4：主要钢材品种价格走势比较
• 表5：主要国家钢价及价差
• 表6：国际钢价指数比较
• 表7：主要钢材品种毛利变动情况
• 表8：全社会和上海地区钢材库存比较
• 表9：钢铁公司股价表现
• 表10：重点上市公司盈利预测与投资评级