20161225-广发证券-钢铁行业周报_本周钢价跌幅明显_预计短期内弱势盘整_21页_1mb

本周钢铁行业总结

核心内容概览

本周国内钢价综合指数下跌2.78%，其中螺纹钢跌幅尤为明显，周环比下跌9.38%。主要钢材品种盈利以降为主，螺纹钢、线材、热卷等品种毛利下降，而冷轧板、镀锌板和不锈钢毛利相对稳定。社会库存总量升幅明显，各品种库存普遍上升。预计短期内钢价将弱势盘整，需警惕下行风险。行业整体维持“买入”评级，重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩明确的公司，关注国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。

主要观点

• 钢价走势：受环保限产和需求疲软影响，本周钢价震荡下行，预计短期内仍将以弱势盘整为主。
• 原料市场：铁精粉微涨，进口矿价格下跌，废钢和方坯价格相对稳定。
• 盈利状况：主要钢材品种盈利以降为主，中厚板出现亏损，其他品种毛利有所下降。
• 社会库存：总量和各品种库存均呈上升趋势，显示市场供需矛盾加剧。
• 行业评级：维持钢铁板块“买入”评级，重点推荐新兴铸管、永兴特钢、宝钢股份、玉龙股份、首钢股份。
• 风险提示：宏观经济增速下滑、钢材出口不及预期、改革进度不及预期、矿石巨头联合减产保价。

关键信息

原料市场

• 铁精粉：均价587.9元/吨，周环比上涨0.24%。
• 进口矿：青岛港均价620.0元/吨，周环比下跌2.75%。
• 废钢：唐山废钢1530元/吨，与上周持平。
• 方坯：唐山普碳方坯2860元/吨，周环比下跌5.92%。

钢价表现

• 综合指数：131.26，周环比下跌2.78%。
• 螺纹钢：主力合约收盘价2984元/吨，周环比下跌309元/吨（跌幅9.38%）；结算价3012元/吨，周环比下跌351元/吨（跌幅10.44%）。
• 期现货价差：螺纹钢期现货价差为-448元/吨，周环比下跌211元/吨。

盈利情况

• 螺纹钢：毛利约5.69元/吨，毛利率2.92%。
• 线材：毛利约122.44元/吨，毛利率5.10%。
• 热卷：毛利约198.14元/吨，毛利率7.25%。
• 中厚板：毛利约-62.38元/吨，毛利率-0.81%。
• 冷轧板：毛利约352.41元/吨，毛利率6.62%。
• 镀锌板：毛利约343.95元/吨，毛利率5.40%。
• 不锈钢：毛利约2723.06元/吨，毛利率15.30%。

社会库存

• 总量：919.10万吨，周环比上升2.91%。
• 螺纹钢：库存451.41万吨，周环比上升4.51%。
• 线材：库存106.46万吨，周环比上升6.46%。
• 热卷：库存170.37万吨，周环比上升0.63%。
• 中板：库存89.18万吨，周环比上升0.43%。
• 冷轧：库存101.68万吨，周环比下降1.32%。

重点公司推荐

• 新兴铸管：买入，最新股价5.35元，2016年EPS 0.17元，PE 31.47倍。
• 永兴特钢：买入，最新股价29.00元，2016年EPS 0.74元，PE 39.19倍。
• 宝钢股份：买入，最新股价6.32元，2016年EPS 0.42元，PE 15.05倍。
• 玉龙股份：买入，最新股价10.39元，2017年EPS 0.08元，PE 129.8倍。
• 首钢股份：买入，最新股价6.66元，2016年EPS 0.02元，PE 333.0倍。

行业动态与展望

• 环保限产：12月19日起，多地启动雾霾应急响应，环保限产加码，进一步影响钢价。
• 需求疲弱：年关临近，北方工地停工增多，下游需求支撑不足。
• 国际钢市：CRU扁平材和长材指数上涨，但亚洲市场受国内钢价影响整体回落。
• 出口政策：印度和泰国对进口钢材征收保障措施税，可能影响中国出口。
• 贸易政策：特朗普承诺大兴基建，钢铁或成为中美贸易摩擦的关键领域。

风险提示

• 宏观经济：增速大幅下滑可能影响行业需求。
• 出口情况：钢材出口不及预期将加剧市场压力。
• 改革进度：改革进展缓慢可能影响行业结构调整。
• 矿石价格：矿石巨头联合减产保价可能推高原料成本。

数据来源

• Mysteel
• 广发证券发展研究中心
• Wind

图表索引

• 国产铁精粉价格走势
• 进口铁矿石价格走势
• 港口铁矿石库存走势
• 巴西、澳洲海运费、BDI走势
• 焦煤、焦炭价格走势
• 废钢、钢坯价格走势
• 长协矿、进口现货矿、国内矿价差比较
• 长协矿、现货矿生铁成本比较
• 螺纹钢各地均价走势
• 线材各地均价走势
• 热卷各地均价走势
• 中厚板各地均价走势
• 冷轧板各地均价走势
• 镀锌板各地均价走势
• 取向硅钢价格走势
• 300系不锈钢及镍价价格
• 螺纹钢主力合约价格及与现货价差
• 螺纹钢主力期货成交量与持仓量
• 宝钢板材含税出厂价
• 沙钢建材含税出厂价
• 螺纹钢国际国内价差走势
• 热卷国际国内价差走势
• 中厚板国际国内价差走势
• 冷轧板国际国内价差走势
• 钢铁行业指数与大盘指数比较
• 钢铁PB与钢铁PB/A股PB对比
• 钢铁PE与钢铁PE/A股PE对比
• 社会钢材总库存走势
• 螺纹钢库存走势
• 线材库存走势
• 热卷库存走势
• 中厚板库存走势
• 冷轧库存走势
• 钢铁公司股价表现
• 重点上市公司盈利预测与投资评级