20170409-广发证券-钢铁行业周报_本周钢价先扬后抑_预计下周钢价弱势运行_20页_1mb

钢铁行业周报总结（2017年4月5日-4月7日）

核心内容概述

本周国内钢铁行业整体表现疲软，钢价综合指数周环比下跌 2.02%，市场情绪偏弱，预计下周钢价仍将维持弱势运行。需求端受雄安新区及京津冀一体化政策推动，但实际带动效应尚不明显。供给端随着限产政策解除，粗钢产量回升，但环保督查力度加大，对产能释放形成抑制。同时，钢材社会库存总量下降，但部分品种如中板库存反升，反映市场需求仍存在不足。

主要观点

1. 钢价走势

• 本周钢价综合指数为 129.88，环比下跌 2.02%。
• 螺纹钢主力合约（1710）收盘价为 3038元/吨，环比下跌 3.62%，期现货价差为 -682元/吨，周环比下跌 138元/吨。
• 长材价格指数下跌 1.45%，扁平材价格指数下跌 2.73%。
• 钢价跌幅明显，市场恐慌情绪持续，叠加产量上升、库存降幅趋缓，预计下周钢价仍将弱势运行。

2. 原料市场

• 国内铁精粉均价 704.9元/吨，周环比下跌 1.02%。
• 青岛港进口矿均价 612.5元/吨，周环比下跌 1.61%。
• 唐山废钢价格 1530元/吨，周环比下跌 2.55%。
• 唐山普碳方坯价格 2950元/吨，周环比下跌 4.84%。
• 原料市场整体以跌为主，环保政策与市场供需变化对原料价格产生压制作用。

3. 盈利状况

• 螺纹钢毛利约 310.29元/吨，线材毛利约 404.82元/吨，热卷毛利约 -187.99元/吨，中厚板毛利约 -87.82元/吨，冷轧板毛利约 -306.19元/吨，镀锌板毛利约 81.93元/吨，不锈钢毛利约 1279.03元/吨。
• 多数钢材品种盈利下降，受原料价格下跌和市场需求疲软影响。

4. 社会库存

• 截至4月7日，钢材社会库存为 1412.27万吨，周环比下降 1.52%，同比上升 41.75%。
• 中板库存周环比上升 1.59%，冷轧库存上升 0.59%，热卷库存下降 0.31%，线材库存下降 2.18%，螺纹钢库存下降 2.74%。
• 库存总量降幅明显，但部分品种库存增加，反映市场供需失衡。

5. 行业观点

• 本周钢铁行业指数上涨 4.75%，跑赢上证综指，但与沪深300指数相比仍略弱。
• 广发证券维持钢铁行业“买入”评级，重点推荐 新兴铸管、宝钢股份、鞍钢股份、河钢股份、首钢股份。
• 建议关注 国企改革、PPP、一带一路、京津冀一体化 等主题投资机会。

关键信息

需求端

• 雄安新区 设立和京津冀一体化推进，将拉动华北地区基建投资，但具体规划尚未公布，短期内对钢材需求带动有限。
• 国家发改委加快编制多个城市群发展规划，推动区域协调发展。

供给端

• 华北地区限产解除，粗钢日均产量升幅明显，3月中旬预估达 224.20万吨，环比升 3.37%，同比升 3.59%。
• 4月地条钢专项督查与京津冀环保督查并行，环保压力增加，产能释放受限。

国际钢市

• 国际钢价整体弱势运行，CRU扁平材指数为 175.4，环比下降 1.11%。
• 美国市场稳定，欧洲市场疲软，亚洲市场弱势，中国钢材出口可能受挫。

风险提示

• 宏观经济增速大幅下滑
• 钢材出口情况不及预期
• 改革进度低于市场预期
• 矿石巨头联合减产保价

重点公司盈利预测与投资评级

本周要闻回顾

1. 雄安新区设立：中共中央、国务院决定设立河北雄安新区，推动京津冀一体化。
2. 国家级新区体制机制创新：发改委印发《2017年国家级新区体制机制创新工作要点》。
3. 新疆钢铁产能转移：新疆将加快钢铁产能向境外转移，实施“三步走”国际化战略。
4. 唐山环保整治：9家违规企业被责令停产，8名干部被追责。
5. 四川投资项目：四川省推出3万亿元投资合作项目，涉及基础设施、农业等。
6. 中美首脑会晤：习近平与特朗普举行第二场正式会晤，加强双边合作。

下周事件展望

1. 四月中旬全国粗钢产量
2. 四月中旬钢铁行业主要经营数据

图表索引（部分）

• 图1-图4：铁精粉、进口矿、焦炭、废钢价格走势
• 图5-图8：钢材库存走势及成本对比
• 图9-图14：螺纹钢、线材、热卷、中厚板、冷轧、镀锌价格走势
• 图15-图17：不锈钢、螺纹钢期货价格及价差走势
• 图18-图20：钢铁行业指数与大盘指数对比，PB、PE对比
• 图21-图24：国际国内价差走势
• 图25-图31：钢材毛利及毛利率走势
• 图32-图37：社会库存走势及品种变化
• 图38-图40：行业指数与市场表现对比

数据来源

• Mysteel
• 广发证券发展研究中心
• 公司公告
• 公开资料整理

联系方式

• 分析师：李莎（S0260513080002）
• 邮箱：lisha@gf.com.cn
• 电话：020-87574792
• 联系人：陈潇（020-87571273）

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘 10%以上
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于 -10%～+10%
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘 10%以上

免责声明

本报告仅发送给广发证券重点客户，不对外公开发布。报告内容仅供参考，不构成任何投资建议，广发证券不对因此造成的损失承担责任。