20181111-浙商证券-钢铁行业周度报告_需求进入季节性淡季_钢价弱势运行_13页_1mb

钢铁行业周度报告（2018年11月第2周）总结

核心内容概述

本报告分析了2018年11月第2周钢铁行业市场行情、价格走势、库存情况、供需变化及投资建议，指出当前行业处于季节性淡季，钢价弱势运行，但部分企业仍具备投资价值。

主要观点

• 市场行情：钢铁行业指数周跌幅为3.49%，跑赢沪深300指数0.24个百分点。
• 价格走势：钢材价格以跌为主，螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷等主要品种价格环比下跌；铁矿石和焦炭价格小幅上涨，废钢价格下跌。
• 库存情况：钢材社会库存和钢厂库存均小幅下降，其中社会库存跌幅为5.08%，钢厂库存跌幅为2.37%。线材、螺纹钢和热轧库存降幅相对较大。
• 利润情况：吨钢毛利普遍下降，螺纹钢、线材、热轧卷板等品种利润跌幅均超过10%，电炉钢利润跌幅最大，达15.2%。
• 供需分析：随着环保限产放松，钢铁行业供需呈现弱平衡，需求进入季节性淡季，叠加库存去化，钢价预计将继续弱势运行。
• 投资建议：考虑到未来供需双降，钢铁股估值较低，建议关注高分红、业绩确定性强的标的，如方大特钢、三钢闽光、柳钢股份及受益于国家能源安全战略的常宝股份。

关键信息

一、钢材价格下跌

• 螺纹钢：4580元/吨，环比下跌2.35%
• 热轧板卷：3890元/吨，环比下跌3.23%
• 高线：4870元/吨，环比下跌2.21%
• 冷轧板卷：4530元/吨，环比下跌2.58%
• 中厚板：4240元/吨，环比下跌1.62%

二、原料价格变动

• 铁矿石价格小幅上涨，62%澳洲粉矿价格为77.6美元/千吨，涨幅4.86%
• 焦炭价格小幅上涨，唐山二级冶金焦到厂价2615元/吨，环比上涨3.98%
• 废钢价格小幅下跌，张家港废钢价格2460元/吨，环比下跌2.77%

三、库存情况

• 钢材社会库存：合计891.22万吨，环比减少47.68万吨，跌幅5.08%
  • 线材库存：101.39万吨，跌幅6.94%
  • 螺纹钢库存：336.44万吨，跌幅5.47%
  • 热轧库存：224.35万吨，跌幅6.9%
  • 冷轧库存：115.33万吨，跌幅2.95%
• 钢厂库存：合计420.6万吨，环比上升9.73万吨，涨幅2.37%
  • 线材库存：56.71万吨，涨幅8.68%
  • 螺纹钢库存：176.23万吨，涨幅3.19%
  • 热轧卷库存：83.92万吨，跌幅0.43%

四、供需分析

• 生产情况：全国高炉开工率67.68%，环比上升0.21%；河北高炉开工率66.98%，环比上升1.44%
• 检修容积：全国高炉检修容积169017立方米，环比上升1.56%；河北高炉检修容积64590立方米，环比下降5.35%
• 需求情况：沪市线螺采购量24374吨，环比下跌26.59%；全国建筑钢材成交量158645吨，环比下跌13.13%

五、投资建议

• 推荐标的：
  • 方大特钢、三钢闽光、柳钢股份：具备高分红和业绩确定性，当前估值较低，适合逢低布局。
  • 常宝股份：受益于国家能源安全战略，油气管材订单饱满，业绩确定性强。

六、风险提示

• 需求不及预期
• 限产力度低于预期
• 中美贸易摩擦加剧
• 宏观经济下滑

行业评级

• 钢铁行业评级：看好

重点公司

图表目录

• 图1：申万行业周涨跌幅（%）
• 图2：钢铁个股一周涨跌幅（%）
• 图3：普氏62%铁矿石价格指数（美元/干吨）
• 图4：唐山铁精粉价格（66%干基含税）（元/吨）
• 图5：唐山二级冶金焦到厂价格（元/吨）
• 图6：焦炭期货主力合约收盘价及基差
• 图7：福建废钢价格与张家港废钢价格对比（元/吨）
• 图8：苏州钢板料价格与福建废钢价格（元/吨）
• 图9：螺纹钢、热轧卷和中厚板价格（元/吨）
• 图10：冷轧卷板和高线价格（元/吨）
• 图11：螺纹钢和中厚板毛利（元/吨）
• 图12：冷轧卷和热轧卷毛利（元/吨）
• 图13：螺纹钢和中厚板毛利率（%）
• 图14：热轧卷和冷轧卷毛利率（%）
• 图15：钢材总库存及涨跌幅
• 图16：热轧卷板社会库存（万吨）
• 图17：螺纹钢社会库存（万吨）
• 图18：线材社会库存（万吨）
• 图19：中厚板社会库存（万吨）
• 图20：螺纹钢、热轧卷和中厚板的钢厂库存（万吨）
• 图21：进口铁矿石库存（万吨）
• 图22：主要港口焦炭库存（万吨）
• 图23：全国及河北地区高炉开工率（%）
• 图24：全国及河北地区高炉检修容积（立方米）

一周要闻

行业动态

1. 中钢协：钢材消费进入淡季，钢价或高位震荡
   11月7日，中国钢铁工业协会指出，10月市场预期上升，钢铁产能释放较高，后期进入淡季，产量减少，铁矿石需求下降，钢价将呈小幅波动走势。

2. 中国宝武与海外供应商签订年度采购协议
   与必和必拓、力拓、淡水河谷等签订合作框架协议，保障原料供应。

3. 临沂布局400万吨不锈钢项目
   打造第一个5000亿级不锈钢相关产业集群，规划面积24平方公里，产能1400万吨。

上市公司动态

1. 南钢股份：发布2018年股权激励计划
   授予3178万份股票期权，行权价格为3.87元/份，有效期最长48个月。

2. 本钢板材：控股股东进行股票质押
   质押4100万股，占其所持股份的1.74%，部分股份已到期。

3. 华菱钢铁：发布生产经营快报
   2018年铁产量146万吨，钢产量174万吨，钢材产量161万吨；累计铁产量1345万吨，钢产量1627万吨，钢材产量1524万吨。

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅20%以上

• 增持：证券相对于沪深300指数涨幅10%~20%

• 中性：证券相对于沪深300指数涨幅-10%~10%

• 减持：证券相对于沪深300指数跌幅10%以下

• 行业评级标准：

  • 看好：行业指数相对于沪深300指数涨幅10%以上
  • 中性：行业指数相对于沪深300指数涨幅-10%~10%
  • 看淡：行业指数相对于沪深300指数跌幅10%以下

法律声明

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