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国内钢价跌至近七个月以来新低 - 钢铁行业周报（2018.11.19~11.25）

核心内容

• 钢价大幅下跌：本周国内钢价指数继续显著下跌5.29%，跌至近七个月以来新低，与四月中旬持平。其中长材下跌6.35%，扁平材价下跌3.88%，中厚板下跌6.02%，全球钢价指数下跌1.47%。
• 矿价下跌：国内矿价指数下跌6.27%，其中唐山铁矿下跌9.43%，PB粉矿下跌1.72%，唐山废钢下跌6.25%。
• 钢材库存下降：社会钢材库存下降2.27%，长材库存下降3.09%，板材库存下降1.48%。
• 高炉产能利用率下降：全国高炉产能利用率下降1.34个百分点至83.84%，唐山钢厂高炉开工率下降1.83%。
• 钢铁板块整体下跌：申万钢铁指数下跌5.55%，跑输沪深300指数4.8个百分点。板块内个股表现分化，部分股票跌幅较大，如沙钢股份下跌28.31%。
• 投资建议：11月关注股票包括大冶特钢、华菱钢铁、新钢股份、三钢闽光。光大钢铁关注股票本周平均涨幅-7.63%，跑输钢铁板块2.08个百分点。
• 风险提示：取暖季高炉减产低于预期、需求差于预期、公司经营不善等风险。

主要观点

• 需求驱动转向高炉产能利用率：钢铁行业投资核心驱动因素已从需求转向高炉产能利用率，2018年以来，高炉产能利用率与钢铁股超额收益显著相关。
• 钢厂减产预期：需关注取暖季后钢厂减产情况，因减产可能对钢价产生影响。
• 盈利空间压缩：长流程螺纹钢利润显著下降，已与2017年4月水平持平；短流程螺纹钢利润也大幅下降。
• 市场情绪谨慎：钢材市场心态指数下跌4%，显示市场对未来走势较为悲观。

关键信息

1. 钢市指标

• 钢价：Myspic综合钢价指数下降5.29%，长材、中厚板跌幅较大。
• 矿价：国内矿价指数下降6.27%，铁矿石、废钢等价格均出现下滑。
• 库存：社会钢材库存下降2.27%，长材和板材库存均下降。
• 产能利用率：全国高炉产能利用率下降1.34个百分点，唐山钢厂开工率下降1.83%。

2. 板块行情

• 整体下跌：申万钢铁指数下跌5.55%，跑输沪深300指数4.8个百分点。
• 个股表现：部分股票跌幅较大，如沙钢股份（-28.31%）、玉龙股份（-14.66%）等；也有股票跌幅较小，如*ST抚钢（0%）。
• 海外钢铁股：海外主要钢铁股也大多下跌，如AK钢铁（-9.07%）、美国钢铁（-7.22%）等。

3. 股票关注

• 11月关注股票：大冶特钢、华菱钢铁、新钢股份、三钢闽光。
• 盈利预测：关注股票EPS和PE均呈现增长趋势，但股价普遍下跌。
• 平均涨跌幅：光大钢铁关注股票本周平均涨幅-7.63%，本月平均涨幅-11.41%。

4. 风险提示

• 取暖季减产低于预期：可能导致钢价回升不及预期。
• 需求不及预期：影响钢铁企业盈利能力。
• 公司经营风险：部分公司可能因市场变化而面临经营不善。

行业与上证指数对比

• 行业表现：钢铁板块整体表现弱于大盘，需关注其与市场基准指数的相对走势。

附：主要上市公司股价表现

• 国内股票：大冶特钢、华菱钢铁、新钢股份、三钢闽光等股票本周和本月均出现下跌。
• 海外股票：纽柯公司、美国钢铁、安赛乐米塔尔、浦项钢铁、新日铁住金等均出现不同程度下跌。

估值方法与分析师声明

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