20160515-招商证券-钢铁行业运行周报_产能利用率持续上升_钢价短期回调_25页_1mb

报告摘要

钢铁行业周报总结（2016年05月15日）

核心内容

本报告分析了2016年5月15日钢铁行业及关联行业运行情况，指出行业短期面临价格回调压力，但中长期仍看好供给侧改革带来的利好。同时，新能源汽车产销增长显著，推动锂电材料需求，对相关企业构成利好。

主要观点

行业基本面短期不乐观：钢材现货及期货价格跌幅较大，钢厂复产加速，产能利用率上升，但需求侧尚未出现明显增长，导致钢价短期回调。
中长期看好供给侧改革：随着供给侧改革逐步落实，产能利用率进一步提升，钢铁板块将持续受益。
新能源汽车带动锂电材料需求：4月新能源汽车产销增长超一倍，预计锂电材料高景气仍将持续，技术领先的锂电池材料龙头公司将受益。
行业盈利改善但需警惕复产影响：钢铁行业在连续15个月亏损后首度盈利，但一季度累计亏损仍显著，需警惕复产对市场需求的持续压力。
政策与市场炒作推动钢价上涨：钢材价格上涨主要由政策预期、市场炒作和短期因素推动，但市场供需关系未发生根本变化，价格难以持续上涨。
重点推荐标的：推荐关注供给侧改革受益的钢铁股及锂电材料相关标的，包括柳钢股份、三钢闽光、宝钢股份、武钢股份、河钢股份、首钢股份、新兴铸管、中国宝安、国瓷材料等。

关键信息

一、行业数据

上证指数：2827点，下跌2.96%
钢铁指数：下跌5.66%
钢材现货价格：Myspic钢材综合指数周环比下跌8.82%，西本钢材综合指数周环比下跌10.21%
螺纹钢期货：主力合约周环比下跌13.10%，收2030元/吨
热轧卷板期货：主力合约下跌11.95%，收2195元/吨
铁矿石期货：下跌13.05%，收363元/吨
进口铁矿石价格：普氏62%铁矿石指数收53.45美元/吨，下跌8.40%
国内铁矿石价格：迁安66%干基含税价格535元/吨，下跌6.96%
全国主要港口铁矿石库存：9705万吨，周环比下跌1.32%

二、行业动态

统计局数据：2016年4月粗钢日均产量231.4万吨，同比增长1.5%；钢材日均产量322.27万吨。
金融数据：4月新增贷款5556亿元，M2增速降至12.8%；社融规模7510亿元，远低于预期。
供给侧改革：钢煤去产能将正式实施，8个配套政策文件已基本出台，仅剩资金使用文件未公布。
产能利用率：钢厂复产加速，产能利用率持续上升，但市场需求仍不足。
交通基建：三年行动启动，投资4.7万亿元，重点在铁路、公路、水路、机场和城市轨道交通领域。
河钢压减产能：今明两年再压减粗钢产能502万吨，推动产品结构升级。
新能源汽车增长：4月产销增长超一倍，带动锂电材料需求，预计高景气持续。

三、重点公司财务指标

公司名称	股价（元）	14EPS	15EPS	16EPS	15PE	16PE	PB	评级
包钢股份	2.81	0.01	-0.05	0.01	-56	281	2	强烈推荐-A
钢研高纳	20.95	0.35	0.37	0.45	57	47	5	强烈推荐-A
国瓷材料	--	0.5	0.44	0.74	75	45	10	强烈推荐-A
久立特材	9.39	0.56	0.24	0.35	39	27	3	强烈推荐-A
三钢闽光	--	0.06	-0.66	0.06	-10	110	2	强烈推荐-A
银邦股份	5.87	0.15	0.04	0.14	147	42	3	强烈推荐-A
玉龙股份	6.37	0.32	0.25	0.4	25	16	2	强列推荐-A
宝钢股份	5.23	0.35	0.27	0.38	19	14	0.8	强烈推荐-A

四、风险提示

钢厂复产持续超预期
国际反倾销影响钢材出口

图表目录

图1：申万钢铁指数日收盘价
图2：新材料指数日收盘价
图3：螺纹钢连续合约收盘价
图4：线材期货收盘价
图5：新交所铁矿石三个月掉期
图6：伦交所铁矿石三个月掉期
图7：中钢协钢材价格综合/长材/板材指数
图8：铁矿石期货主力合约价格指数
图9：螺纹价格武汉
图10：螺纹价格上海
图11：线材价格乌市
图12：线材价格北京
图13：中板价格北京
图14：中板价格广州
图15：热轧卷板北京
图16：热轧板卷上海
图17：无缝管价格上海
图18：无缝管价格无锡
图19：国际钢价综合指数
图20：国际扁平材价格指数
图21：国际长材价格指数
图22：北美价格指数
图23：欧洲钢材价格指数
图24：亚洲钢材价格指数
图25：废钢价格莱芜
图26：冷轧无取向硅钢武钢上海
图27：冷轧无取向硅钢宝钢上海
图28：不锈卷板2mm无锡
图29：普氏62%铁矿石价格指数
图30：迁安铁精粉价格
图31：二级冶金焦价格唐山
图32：二级冶金焦价格平顶山
图33：一揽子原油价格
图34：WTI原油期货结算价格
图35：BDI指数
图36：BCI指数
图37：美中螺纹价差
图38：美中中厚板价差
图39：美中热轧价差
图40：美中冷轧价差
图41：国内铁矿石港口库存量
图42：螺纹库存
图43：线材库存
图44：热卷库存
图45：中板库存
图46：冷轧库存
图47：上海螺纹库存
图48：乐从热卷库存
图53：钢铁行业历史PEBand
图54：钢铁行业历史PBBand

本周重点钢厂调价信息

马钢：高线、螺纹钢、盘螺价格均下跌50元/吨
方大特钢：高线、盘螺、螺纹钢价格均下调20元/吨
首钢：螺纹钢、高线、盘螺价格上调50元/吨
鞍钢：热轧板卷、冷轧板卷、轧硬卷、热镀锌板、酸洗板、中厚板、电工钢价格上调，具体价格详见报告

本周行业分类价格及库存走势

钢材现货价格：整体下跌，Myspic指数周环比下跌8.82%，西本指数周环比下跌10.21%
螺纹钢价格：武汉下跌9.47%，上海下跌12.83%
热卷价格：北京下跌10.88%，上海下跌1.48%
中板价格：北京下跌7.94%，广州下跌8.62%
库存情况：钢材库存止跌回升，螺纹钢、热卷、中板库存均有所增加

原燃料及运价

铁矿石价格：进口价格下跌，国内价格也有所下滑
冶金焦价格：唐山地区上涨1.92%，平顶山地区上涨34.25%
原油价格：一揽子原油价格上涨5.25%，WTI原油期货价格上涨5.37%
运价：BDI指数下跌4.91%，BCI指数下跌10.54%

国内外价差

螺纹钢：美中价差变化明显
中厚板、热轧、冷轧：国内外价差均有调整

投资评级定义

公司短期评级：以6个月内股价相对沪深300指数表现为标准
- 强烈推荐：涨幅超基准指数20%以上
- 审慎推荐：涨幅在5%-20%之间
- 中性：变动幅度在±5%之间
- 回避：跌幅超过基准指数5%
公司长期评级：以公司长期竞争力与行业平均水平比较
- A：高于行业平均水平
- B：与行业平均水平一致
- C：低于行业平均水平
行业投资评级：以行业指数相对沪深300指数表现为标准
- 推荐：行业基本面向好，行业指数跑赢基准
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准
- 回避：行业基本面走弱，行业指数跑输基准