20141204-申万宏源-2014年10-11月理财产品月报_风险资产价格上涨_分级B和二级债基业绩好于纯债基_15页_540kb

2014年10-11月理财产品月报总结

核心内容概述

2014年10-11月，中国金融市场整体呈现弱平稳态势，银行理财产品收益率持续下行，信托产品发行规模和预期收益均出现下滑，而公募固收产品中分级B和二级债基因配置风险资产较多，业绩表现突出。券商资管产品方面，货币型产品收益率微升，债券型产品收益率有所回落。

主要观点

• 银行理财产品：11月整体收益率下降，非保本型产品下滑幅度较大。季末效应结束，10月发行量和到期量均下滑，11月发行量预计略有回升。国有银行保本型产品收益率下滑幅度大于股份制银行，而股份制银行揽储压力从月末转为月度时段。
• 信托产品：发行数量和总规模持续下降，平均预期收益率回落至9.05%。基础产业和工商企业类信托产品发行规模下滑较小，金融和房地产类产品发行量下滑最大。平均期限缩短，主要受IPO等因素影响。
• 公募固收产品：11月新成立债券型基金数量回升，但规模继续下滑。分级B和二级债基因配置风险资产较多，业绩增长显著。市场资金面宽松，但债牛是否延续存在疑问，导致纯债基金业绩有所回落。
• 券商资管产品：11月债券型资管产品收益率回落，货币型产品收益率微增。新发产品数量和总份额均下降，主要受市场环境和政策因素影响。

关键信息

1. 银行理财产品

• 发行情况：11月累计发行4762只，预计高于10月；11月到期5090只，低于10月。
• 收益率趋势：
  • 10-11月整体收益率下行。
  • 保本型产品收益率下降幅度小于非保本型。
  • 国有银行保本型产品收益率下滑幅度较大。
  • 10月股份制银行保本型产品收益率微增，11月整体下滑。
• 预期：12月因年终揽储压力和银行间资金紧张，理财产品收益率可能回升。

2. 信托产品

• 发行情况：11月发行473款产品，规模662.76亿元，较10月下降。
  • 金融和其他类信托产品发行量下滑最大。
  • 工商企业和房地产类信托产品发行量分别降至66只和54只。
• 收益率与期限：
  • 平均预期收益率降至9.05%。
  • 平均期限缩短至1.49年，主要投资领域期限均有下降。
• 预期：信托产品预期收益率可能继续下滑，受央行降息影响。

3. 公募固收产品

• 新发行基金：
  • 11月成立债券型基金11只，规模55.49亿元。
  • 混合一级债基规模增长，其他类型规模继续下滑。
• 业绩表现：
  • 分级B和二级债基业绩突出，单位净值增长率分别达8.77%和4.34%。
  • 10-11月债基业绩增长，但受IPO资金锁定和投资者获利了结影响，11月纯债型基金和封闭债基业绩回落。
• 预期：债牛尚未结束，二级债基和分级B的业绩预计保持较好增长。

4. 券商资管产品

• 发行情况：
  • 11月新发债券型资管产品7只，货币型产品尚未统计。
  • 10月新发债券型产品32只，货币型产品1只。
• 收益率变化：
  • 债券型产品收益率从0.56%降至0.49%。
  • 货币型产品收益率从0.256%升至0.274%。
• 预期：短期债券收益率可能因资金紧张上升，但中长期债牛趋势未改。

总结

2014年10-11月，受多重利好消息影响，风险资产价格上涨，分级B和二级债基业绩表现优于纯债基金。银行理财产品收益率整体下行，但12月可能因资金紧张和年终揽储压力有所回升。信托产品发行规模和预期收益率持续下滑，基础产业类产品相对稳定。券商资管产品中，货币型产品收益率微增，而债券型产品收益率回落。整体来看，市场资金面宽松，但债牛是否延续存在不确定性，预计二级债基和分级B仍具有较好增长潜力。