20160310-申万宏源-2016年2月理财产品月报_非保本型理财产品收益率下滑幅度收窄_15页_699kb

2016年2月理财产品月报总结

核心内容

2016年2月，中国金融市场整体呈现收益率下行趋势，尤其在银行理财、信托产品、公募固收产品和券商资管产品方面均有不同程度的调整。央行持续宽松政策及资金面平稳，导致非保本型产品收益率下滑幅度收窄，而保本型产品收益率则大幅下降。债市走势纠结，收益率小幅下行，债基业绩有所改善，券商资管产品净值增长回升。

主要观点

• 银行理财产品：发行和到期数量继续下滑，整体收益率下行。非保本型产品收益率下滑幅度收窄，而保本型产品收益率大幅下滑。国有银行非保本型产品收益率略有上升，股份制银行保本型产品收益率下降显著。
• 信托产品：发行数量和规模均大幅减少，主要受春节长假影响。新发信托产品的平均预期收益率继续下降，其中房地产类产品下降最为明显。1月修正后，信托产品发行规模和数量均回落。
• 公募固收产品：新成立规模和数量小幅上升，纯债型基金业绩转正。债市走势纠结，收益率小幅下行，风险资产价格跌幅收窄，债基单位净值增长率普遍上升。降准预期和地方债供给可能对债券收益率形成短期压力。
• 券商资管产品：债券型产品规模占比继续上升，净值增长率回升，货币型产品收益率微降。整体来看，债券型资管产品表现优于货币型产品。

关键信息

1. 银行理财产品

• 发行与到期：2月累计发行5018只，到期5817只，环比和同比均下降。
• 收益率：
  • 整体收益率继续下行，非保本型产品收益率下滑幅度收窄。
  • 保本型产品收益率下滑幅度显著，长期保本型产品收益率下降尤为明显。
  • 国有银行非保本型产品收益率小幅上升，股份制银行非保本型产品收益率下降。
• 趋势：在宽松货币环境和高收益资产稀缺背景下，理财收益率将温和下行。

2. 信托产品

• 发行情况：2月39家信托公司发行148款集合信托产品，规模273.81亿元，较上月大幅减少。
• 预期收益率：2月新发信托产品平均预期收益率为7.77%，较1月下降。
• 投向变化：基础产业类和金融类信托产品发行规模上升，房地产类、工商企业类及其他投向产品规模下降。
• 期限变化：平均期限缩短至1.73年，其中房地产类产品期限缩短最显著。

3. 公募固收产品

• 新成立基金：
  • 纯债型基金成立21只，规模122.53亿元，成立规模大幅上升。
  • 混合二级债基和一级债基分别成立6只和1只，规模分别为22.52亿元和3.03亿元。
• 债基业绩：
  • 纯债型基金单位净值增长率由负转正，升至0.15%。
  • 封闭式债基和分级基金A业绩增长加快，单位净值增长率分别升至0.37%和0.27%。
  • 分级基金B由亏损转为微利，单位净值增长率升至0.14%。
• 债券收益率：
  • 整体收益率小幅下行，中短期信用债收益率下降，长端收益率略有上升。
  • 股市下跌，但跌幅收窄，风险偏好较低支撑债券收益率。

4. 券商资管产品

• 存续产品：现存2992只券商集合理财产品，资产净值11897.21亿元，环比下降。
• 债券型产品：存量增至743只，资产净值4981.46亿元，规模占比继续上升。
• 新发产品：2月新发50只债券型券商资管产品，无货币型产品成立。
• 净值增长：债券型资管产品净值增长率中位数升至0.407%，货币型产品中位数降至0.162%。

结论

2016年2月，理财产品整体收益率继续下行，非保本型产品收益率下降幅度收窄，保本型产品收益率下降明显。债市走势纠结，收益率小幅下行，债基业绩改善。券商资管产品中，债券型产品表现优于货币型产品，规模占比上升，净值增长回升。整体市场在宽松货币政策和高收益资产缺乏的背景下，理财收益率将继续温和下行。