20141010-申万宏源-2014年9月理财产品月报_银行理财产品季末特征不明显_债基业绩继续上升_15页_519kb

报告摘要

2014年9月，银行理财产品、信托产品、公募固收产品及券商资管产品市场整体表现平稳，部分产品收益率小幅上升，但季末效应不明显，市场资金面宽松，政策宽松推动债券市场利率下行，利好债基表现。

银行理财产品：
- 发行量继续下降，到期量回升，整体收益率小幅上升但增幅有限。
- 季末效应减弱，主要因存款偏离度考核政策的实施，使得银行提前揽储，收益率曲线更加平滑。
- 国有银行收益率增幅高于股份制银行，保本型产品收益率下滑，非保本型略有上升。
- 预计后期理财产品收益率趋势将更平滑，两极分化现象加重。
信托产品：
- 发行数量和总规模继续下滑，但平均预期收益率回升至9.14%。
- 房地产和金融领域信托产品发行规模降幅较小，房地产信托可能因政策利好出现回升。
- 信托产品平均期限延长，金融和工商企业领域产品期限增长显著。
公募固收产品：
- 债券型基金业绩表现突出，呈现股债双牛格局，分级基金B级收益率增长显著。
- 货币市场型基金规模持续增长，单位净值增长率微增。
- 预计后期稳增长政策将出台，风险资产仍有上涨空间，债券市场收益率将维持底部震荡。
券商资管产品：
- 债券型和货币型资管产品收益率均小幅上升。
- 债券型产品发行数量和份额继续下滑，但收益率持续增长。
- 货币型资管产品发行数量减少，但收益率略有回升。

发行量：9月共发行4956种，较上月继续下降。
到期量：到期产品数量大幅回升至5613种。
收益率：整体小幅回升，但增幅不明显。
分类型表现：
- 1个月内保本型产品收益率增长5.66个基点至3.8%。
- 1-3月保本型产品收益率增长10.8个基点至4.68%。
- 6-12月非保本型产品收益率增长23.1个基点至5.71%。
趋势预测：收益率曲线将更平滑，两极分化现象加重。

发行规模：9月预计发行总规模645.58亿元，较上月下降。
平均规模：平均发行规模1.68亿元，环比增长。
预期收益率：平均预期收益率回升至9.14%。
分领域表现：
- 金融领域发行规模下降24.5%至146.06亿元。
- 工商企业领域发行规模下降至117.46亿元。
- 房地产领域发行规模降幅最小，为136.09亿元。
期限变化：平均期限延长至1.55年，金融和工商企业领域产品期限增长显著。