20160203-申万宏源-2016年1月理财产品月报_银行理财产品发行量和预期收益率均小幅回落_16页_792kb

2016年1月银行及信托理财产品、公募固收产品与券商资管产品市场分析总结

核心内容概述

2016年1月，中国金融市场整体呈现收益率下行、发行量回落的趋势。银行理财产品、信托产品、公募固收产品及券商资管产品均受到资金面宽松、债券收益率波动、股市下跌等因素的影响，收益率和发行规模出现不同程度的下降。同时，监管政策对理财产品的收益率产生一定影响，市场分化趋势有所收窄。

一、银行理财产品

1.1 发行到期量

• 1月银行理财产品累计发行6004只，到期6336只，发行和到期量均较上月小幅回落。
• 经修正，12月理财产品累计发行量和到期量分别为6974只和6759只，环比、同比均增长。

1.2 收益率

• 大部分银行理财产品收益率回落，主要因春节前资金面未如预期紧张。
• 保本型产品平均收益率下滑幅度较小，而短期限保本型产品收益率继续上升。
• 非保本型产品收益率下滑更为明显，尤其在中长周期产品中。
• 国有银行的非保本型产品收益率下降至3.91%，首次跌破4%。
• 有外媒报道称“银监会要求银行下调理财产品收益率”，若属实，将使收益率下行趋势更为温和，市场分化收窄。

二、信托产品

2.1 发行规模与趋势

• 1月信托产品发行数量和规模均较上月减少，共发行418款，规模986.67亿元。
• 经修正，12月信托产品发行数量和规模继续增长，分别为686只和1793.89亿元。
• 各类信托产品发行量和规模均出现结构性变化，基础产业类和金融类发行规模上升，而房地产类、工商企业类及其他类则下降。

2.2 预期收益率

• 1月新发信托产品平均预期收益率下降至7.81%。
• 房地产类信托产品收益率略有上升，其余类别均下降。
• 1月新发信托产品平均期限延长至1.81年，其中房地产类和基础产业类产品期限显著增加。

三、公募固收产品

3.1 新基金发行情况

• 1月新成立债券型基金16只，成立规模和数量均回落。
• 新成立8只保本型基金，规模达259.41869亿元。
• 无新封闭式债基和短期理财基金成立。

3.2 债基业绩表现

• 债券收益率呈现“V”字型走势，先升后降，整体略有回升。
• 纯债型基金单位净值增长率由正转负，均值从1.3%降至-0.2%。
• 封闭式债基单位净值增长率由1.42%降至0.07%。
• 混合债券型一级债基业绩亏损，单位净值增长率均值从1.38%降至-4.29%。
• 混合债券型二级债基单位净值增长率由1.24%降至-3.07%。
• 货币市场型基金单位净值增长率微幅增长，但增幅收窄，从0.25%降至0.22%。

四、券商资管产品

4.1 存续产品结构变化

• 截至2月2日，现存券商集合理财产品数量达3010只，资产净值合计11959.83亿元。
• 债券型产品存量增至736只，资产净值升至4932.38亿元。
• 货币型产品规模占比下降，债券型产品占比上升。

4.2 新发产品情况

• 1月新发债券型券商资管产品68只，货币型产品1只，新发数量和规模均较上月减少。
• 经修正，12月新发债券型产品145只，货币型产品1只，发行规模继续增长。

4.3 业绩表现

• 债券型资管产品净值增长率中位数从0.466%降至0.369%。
• 货币型资管产品净值增长率中位数从0.18%降至0.16%。

关键信息总结

• 资金面宽松：央行持续注水导致春节前资金面未如预期紧张，理财收益率普遍回落。
• 收益率分化：短期限保本型产品收益率上升，非保本型产品收益率大幅下降，国有银行和股份制银行表现差异明显。
• 信托产品：1月发行规模和数量下降，但12月修正后呈现增长，房地产和基础产业类产品发行规模上升。
• 债券市场波动：收益率呈现“V”字型走势，债基业绩普遍下滑，部分亏损。
• 股市下跌：主板和创业板指数大幅下跌，避险情绪升温，导致资金从股市流向债市。
• 监管影响：银监会可能要求银行下调理财产品收益率，市场分化趋势或趋于收敛。

主要观点

• 理财产品收益率持续下行，但短期保本型产品表现相对较好。
• 债券市场整体波动较大，收益率先升后降，债基业绩普遍承压。
• 信托产品发行规模和数量回落，但12月修正后增长，显示出市场潜在复苏迹象。
• 券商资管产品在债券市场走弱背景下表现不佳，净值增长率下滑。
• 市场预期上半年债市将受益于脆弱的经济基本面，但需警惕汇率和资金风险带来的扰动。